5月车市回暖显著，产能出海助力减轻关税政策压力，汽车行业迎来新机遇

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近日中汽协、乘联会发布2024年5月汽车产销数据。

点评：

5月汽车销量回暖。5月汽车产销分别完成237.2万辆和241.7万辆，同比分别增长1.7%和1.5%，产量环比下降1.4%，销量环比增长2.5%。5月随以旧换新政策落地，叠加多款新车型上市及车市价格战阶段性降温，车市消费热情被激发。5月，汽车国内销量193.6万辆，同比下降2.9%，环比增长4.4%；汽车出口48.1万辆，同比增长23.9%，环比下降4.4%。出口量保持同比高增速，国内车企持续拓展海外市场。

自主品牌市占率稳步提升。5月自主品牌零售98.0万辆，同比增长12.0%，环比增长12.0%；豪华车零售24.0万辆，同比下降3.0%，环比增长19.0%；主流合资品牌零售49.0万辆，同比下降21.0%，环比增长8.0%。5月自主品牌出口达到31.9万辆，同比增长27.0%；合资与豪华品牌出口5.8万辆，同比增长5.0%。自主品牌在国内零售和出口市场持续增长，市场份额稳步增长。

新能源汽车延续高增速。5月新能源汽车产量为94.0万辆，同比增长31.9%，环比增长8.0%；销量为95.5万辆，同比增长33.3%，环比增长12.3%。新能源汽车市场占有率达到39.5%，环比提高3.5pct。新能源汽车产销延续高增速，渗透率持续提升。

多家重点车企销量环比下降。5月，上汽集团销量同比下降17.1%，环比下降7.7%；广汽集团销量同比下降25.3%，环比增长17.4%；长城汽车销量同比下降9.5%，环比下降3.5%；长安汽车销量同比增长3.3%，环比下降1.6%；特斯拉中国销量同比下降6.6%，环比增长16.7%；比亚迪销量同比增长38.1%，环比增长5.9%。多家车企销量环比下降，比亚迪凭价格优势及拓展海外市场保持稳增长。

投资建议：主要系以旧换新政策落地，叠加车市价格战阶段性降温，车市消费热情被激发，国内5月车市环比回暖。新能源汽车产销延续高增速，渗透率持续提升。出口量保持同比高增速，中国汽车在海外市场仍有强竞争力，产能出海有望减轻海外关税政策压力。建议关注：（1）新能源出口端表现亮眼主机厂：比亚迪（002594）；（2）华为车企合作伙伴：长安汽车（000625）；（3）华为智能汽车产业链供应商：保隆科技（603197）、均胜电子（600699）；（4）具备全球竞争力的优质零部件供应商：德赛西威（002920）、银轮股份（002126）、福耀玻璃（600660）、拓普集团（601689）、伯特利（603596）。

风险提示：全球经济复苏低于预期风险；市场竞争加剧风险；海外关税及市场政策变化风险；汽车产销量不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；产能出海建设低于预期风险；地缘政治风险等。

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