2024下半年猪肉供给或不及去年，猪周期反转势头强劲！

周观察：2024H2猪肉供给或低于2022H2，猪周期反转有强支撑

据涌益咨询，截至2024年6月2日，全国生猪销售均价17.90元/公斤（周环比+1.13元/公斤，同比+3.61元/公斤）。当前市场生猪供给偏紧叠加二育加速入场，短期猪价涨速过快，叠加出栏均重抬升，市场对2024H2猪周期反转强度产生担忧。

生猪供给受能繁存栏及生产性能共同影响。（1）能繁存栏：2024H2生猪出栏对应能繁存栏较2022H2收缩约4.35%。（2）配种率：受2023年冬季非瘟及持续亏损资金紧张影响，2024H2各月对应配种率低于2022H2同期。（3）配种分娩率及窝均活仔数：2022年以来母猪生产整体性能提升，但2023年9-11月北方非瘟疫情对母猪生产性能影响或体现在2024年。此外2024年2月末以来猪价淡季不淡，淘汰母猪减少导致母猪生产胎次提升从而提高配种分娩率、降低窝均活仔数。综上，我们预计2024H2母猪配种分娩率较2022H2提升，窝均活仔数较2023H2下降但仍高于2022H2。

能繁存栏及配种率下降对2024H2生猪供给影响强于母猪生产性能提升，2024H2猪肉供给或低于2022H2，猪周期反转有强支撑。我们结合能繁母猪存栏及各项生产指标对2024H2各月生猪及猪肉供给进行测算并与2022年同期进行对比，发现2024H2能繁存栏及配种率下降对生猪供给影响强于母猪生产性能提升，2024H2生猪及考虑出栏均重抬升后的猪肉供给均低于2022年同期，2024H2猪周期反转及猪价高度有强支撑。当前生猪板块调整或已到位，建议加强配置。

周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速

猪周期反转已至，重视板块布局机会。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等。

供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。

转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。

本周市场表现（5.27-5.31）：农业跑输大盘3.03个百分点

本周上证指数下跌0.07%，农业指数下跌3.10%，跑输大盘3.03个百分点。子板块来看，种植板块领涨。个股来看，天邦食品（+8.15%）、鹏都农牧（+7.95%）、国投中鲁（+7.09%)领涨。

本周价格跟踪（5.27-5.31）：本周生猪、草鱼、鲈鱼环比上涨

生猪养殖：5月31日全国外三元生猪均价为17.48元/kg，较上周上涨0.73元/kg；仔猪均价为39.31元/kg，较上周上涨1.83元/kg；白条肉均价22.61元/kg，较上周上涨2.69元/kg。5月31日猪料比价为5.01:1。自繁自养头均利润211.26元/头，外购仔猪头均利润335.54元/头。

风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。

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