电解钴触底回升，软磁铜合金材料热度飙升：有色金属周报精彩解读

投资要点：

能源金属方面，价格整体呈震荡运行趋势，电解钴止跌反弹。锂：碳酸锂价格下跌3.69%至107000元/吨，氢氧化锂价格下跌1.80%至98250元/吨，近期市场震荡偏弱运行。需求端，多数正极厂于前期价格较低时期已经进行散单采备库，当下补库行情或已接近尾声，综合看碳酸锂采买观望情绪抬升，现货市场成交较为清淡，后续关注下游企业对锂盐企业售价接受度的变动需求。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料。

钴：本周海外MB钴价下跌0.58%至12.85美元/磅，国内电钴价格上涨6.83%至21.90万元/吨，近期市场止跌企稳。海外金属钴价格继续回落，国产金属钴过剩外溢，供给过剩的格局预计难以改善。短期看，部分企业产量爬坡，整体产量维持小幅增量，终端实际采买较为有限，需求复苏延迟，市场消息推动挺价情绪浓厚。建议关注：华友钴业、寒锐钴业、腾远钴业。

镍锰：本周硫酸锰价格上涨5.88%至0.54万元/吨，硫酸镍价格持平为3.08万元/吨。硫酸镍相对金属镍折价1.25万元/吨；相对镍铁溢价3.88万元/吨。近期市场偏强运行。供给端，受限于原料供应偏紧及利润倒挂，镍盐供应整体不及预期；需求端，前驱体订单量减少，且头部企业已完成5月镍原料采购叠加印尼硫酸镍到港，需求逐步转弱。当前市场处于供需双弱格局，盐厂挺价心态走强，成本驱动价格上涨，预计后市震荡偏强运行。建议关注：华友钴业。

稀土永磁：氧化镨钕下跌1.11%至40.05万元/吨，氧化镝上涨1.98%至206万元/吨，氧化铽上涨0.08%至658万元/吨，近期市场震荡运行。供应端相对充足，4月氧化镨钕产量环比增长，现货数量紧缺状态缓解，需求端目前表现平稳，市场氛围转淡，但悲观情绪不强，预计后市震荡运行。建议关注：中国稀土、北方稀土、金力永磁、中科三环。

新材料方面，从景气度角度，持续看好软磁和铜合金赛道。软磁材有望料持续受益电子电力行业发展趋势，电力方面，新能源和电网投资景气度持续传导，如合金软磁粉芯站稳光储电车桩终端应用，非晶合金受益配电变压器及海外出口需求；电子方面，算力产业趋势拉动高性能软磁材料需求释放，如高功率低损耗的芯片电感及其对应磁性材料。铜合金材料基本盘受益顺周期经济复苏，增量逻辑有望由算力服务器拉动铜缆、铜连接器的远期需求兑现。建议关注：铂科新材、云路股份、悦安新材、斯瑞新材、博威合金、沃尔核材

风险提示：下游复产不及预期风险，国内房地产需求不振的风险，美联储加息幅度超预期风险，新能源汽车增速不及预期风险，海外地缘政治风险

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