券商之家
全国站

央行一季度货币报告解读:银行视角聚焦信贷质量,通胀考量权重提升

来源:中泰证券
2024-08-23 15:17:44
摘要
投资要点核心观点:信贷节奏与结构:重质量不重数量;积极配合,增加对通胀考量。利率政策方面,防范高息揽储,稳定银行负债成本,降低社会融资成本,存贷两端降息预期仍在;市场缺乏安全资产,防范投资过于短期化而...

投资要点

核心观点:信贷节奏与结构:重质量不重数量;积极配合,增加对通胀考量。利率政策方面,防范高息揽储,稳定银行负债成本,降低社会融资成本,存贷两端降息预期仍在;市场缺乏安全资产,防范投资过于短期化而带来的损失。地产方面,重申政治局会议精神,统筹消化存量和优化增量。

1、信贷节奏与结构:重质量不重数量;增加对通胀考量。一是在专栏1指出:随着我国经济转型升级和高质量发展,我国信贷增长与经济增长的关系趋于弱化。二是在专栏2重点解释“钱去哪”和“钱在哪”,其实也是继续强调关注货币质效而非货币总量。三是新增“把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量,加强政策协调配合,保持物价在合理水平”,但同时分析物价低位的原因是需求不足而不是货币供给不够,因此预计货币政策仍以配合财政政策为主,适度发力。

2、利率政策:稳定负债成本;推动融资成本稳中有降;存贷两端降息预期仍在。(1)资产端,新发利率不断下行,新发放一般贷款、个人住房贷款、新发放企业贷款均创新低,宽松仍是大方向,降息预期仍在。(2)负债端:强调防范高息揽储,稳定银行负债成本。效果来看,我们测算1Q24上市银行负债成本环比下行4bp,但仍难弥补资产端下行缺口(6bp),预计在降息预期下,存款利率适时仍会下调。(3)国债收益率:专栏4《如何看待当前长期国债收益率》提到市场缺乏安全资产,引发机构对长期无风险资产的配置增多,进一步重申要坚持审慎投资,防范投资过于短期化而带来的损失。

3、地产:重申政治局会议精神,统筹消化存量和优化增量。一是结合政治局会议将房地产去库存重新纳入政策视野,当前供过于求,预计后续更大层面的取消限购、房贷门槛和条件的进一步优化、以旧换新推广等相关政策都可以有所期待,以更大力度地平衡供需。二是政治局会议未提及“三大工程”,本次《报告》仍提到要加大“三大工程”资金保障,预计“三大工程”短期或以试点为主,但中期仍是“优化增量住房”的重要组合拳之一。

投资建议:银行股具有稳健和防御性、同时兼具高股息和国有金融机构的投资属性;投资面角度对银行股行情有强支撑,同时银行基本面稳健,详见我们年度策略《稳健中有生机——宏观到客群,客群到收入》。优质城农商行的基本面确定性大,选择估值便宜的城农商行。我们持续推荐江苏银行、常熟银行、瑞丰银行、渝农商行、沪农商行、南京银行和齐鲁银行。二是经济弱复苏、化债受益,高股息率品种,选择大型银行:农行、中行、邮储、工行、建行、交行等。三是如果经济复苏预期较强,选择银行中的核心资产:宁波银行、招商银行。

风险提示:经济下滑超预期;金融监管超预期;研报信息更新不及时。

  【点击查看研报:PDF原文】

免责声明
本站所有收录的券商、游资及发布的图片、内容,均收集整理自互联网或自媒体,仅供参考。目的在于促进信息交流,不作为任何投资和交易的根据,据此操作风险自担。我们尊重作者版权,版权归属于原作者,不保证该信息的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。

大家都在看

【网友反馈】养生课大神被五年前的老同事认出:他一直搞营销的!怎么摇身一变变成了养生专家了!

【网友反馈】养生课大神被五年前的老同事认出:他一直搞营销的!怎么摇身一变变成了养生专家了!

这位“养生大神”此前一个文档把财商课如何诈骗,如何搞人设,如何搞小号来骗人编撰的非常之棒,一直是财商课机构的老板一直非常看重的得力干将,后续又去了养生课板块,没想到此人后续去了某青,某青被新华社曝光后...
2024-08-21
【案例】重拳出击!石鼓警方打掉“卖课”吸粉新型电信网络诈骗团伙,50余人落网!

【案例】重拳出击!石鼓警方打掉“卖课”吸粉新型电信网络诈骗团伙,50余人落网!

2024年6月,衡阳市公安局石鼓分局打掉一个通过短视频平台售卖带货课程进行诈骗的犯罪团伙,刑事拘留50人,行政处罚6人,缴获作案电脑、手机600余部。明里培训暗诈骗2024年4月份左右,市民胡先生(化名)在家刷短视频时,
2024-08-21
中国女子在菲律宾组建诈骗团伙,搞“套路贷”敲诈勒索借贷人……

中国女子在菲律宾组建诈骗团伙,搞“套路贷”敲诈勒索借贷人……

据菲媒报道,菲律宾国家调查局(NBI)于7月26日表示,一名中国女子在帕赛市被捕。经NBI局长Jaime B. Santiago确认,这名中国女子名叫段米(Mi Duan,音译),因涉嫌诈骗于7月22日在帕赛市24H Peso办公室被捕。Santiago表示,此次行动为国...
2024-08-21
知名游资“炒股养家”何许人也?身家有多少个亿?

知名游资“炒股养家”何许人也?身家有多少个亿?

炒股养家,这位神秘的游资大佬,以其独特的“养家心法”震撼股市。他提出“高手买龙头,超级高手卖龙头”,颠覆传统,揭示股市进阶真谛。更以“得散户心者得天下”为核心,强调人气与趋势的重要性。他的故事,不仅是财富的传奇,更是智慧与胆识的展现。
2024-08-16
深圳华强:公司主营业务为电子元器件授权分销 未涉及跨境支付领域业务

深圳华强:公司主营业务为电子元器件授权分销 未涉及跨境支付领域业务

  每经AI快讯,有投资者在投资者互动平台提问:公司在跨境支付领域是否有布局?  深圳华强(000062.SZ)8月21日在投资者互动平台表示,公司主营业务为电子元器件授权分销,未涉及跨境支付领域业务。(文章来源:每日
2024-08-21
【数读IPO】近两年利润持续上涨 920号段第二股今日上市

【数读IPO】近两年利润持续上涨 920号段第二股今日上市

  财联社8月22日讯,今日无新股申购;1只新股上市,为北交所的太湖远大。   今日上市新股   太湖远大是国内环保型线缆用高分子材料“小巨人”企业,主要产品有“太湖远大”牌硅烷交联聚乙烯电缆料、化学交联聚乙...
2024-08-22
营收增长但毛利率下滑 越秀服务继续锚定1亿平方米“目标”

营收增长但毛利率下滑 越秀服务继续锚定1亿平方米“目标”

  越秀服务上市以来一直锚定的目标,要被推迟完成了。   2021年上市之初,越秀服务曾提出未来两到三年内要实现管理规模达到1亿平方米的目标;但今年这一计划则发生了变化。   越秀服务管理层在2024年年中业绩发布
2024-08-22
国信证券给予保利发展优于大市评级,销售保持领先,负债结构稳定

国信证券给予保利发展优于大市评级,销售保持领先,负债结构稳定

  国信证券08月21日发布研报称,给予保利发展(600048.SH,最新价:7.87元)优于大市评级。评级理由主要包括:1)归母净利下降39%;2)销售保持领先,持续优化土储;3)负债结构保持稳定。风险提示:房价下跌幅度超预期,
2024-08-21
【判例】不服判决!“中国夫妻”在柬埔寨园区教人“投资”被判3年

【判例】不服判决!“中国夫妻”在柬埔寨园区教人“投资”被判3年

随着电影《孤掷一注》热映,让越来越多的人了解到电信诈骗带来的恶劣影响。“投资”“网恋”等各类“杀猪盘”在不同app轮番上演。骗子们精心伪装着“完美人设”去与受害者交谈,当可怜的受害者还沉浸在遇到“同道中人...
2024-08-21
【重磅】揭秘史上最大规模加拿大骗局,加籍华人被捕,印度数百人呼叫中心被抄,涉案金额至少3400万加元!

【重磅】揭秘史上最大规模加拿大骗局,加籍华人被捕,印度数百人呼叫中心被抄,涉案金额至少3400万加元!

一、CRA 骗局(the CRA scam)多伦多的朋友们,有没有收到过传说中的 “CRA 加拿大税务局”的电话?小编就接到过几个锲而不舍的 “CRA 来电”,对方一口流利地道的某东南亚人口大国式英语,报出了小编姓名、电话、住址和一系
2024-08-21