汽车周报爆点：极氪科技纽交所上市，重卡销量逆势上涨，行业向确定性溢价！

投资要点:

周涨跌幅：2024.05.06-05.10A股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅：上证综指+1.6%，创业板指+1.1％，汽车板块指数+0.8％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为+0.4％/+1.9％/+0.3％/-2.5％。行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比上升。2024.05.06-05.10期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-5%/-10.8%/-4.3%/-3.3%/-0.9%。

周动态：极氪成功在美上市，4月重卡销量同环比+5%/-25%

极氪智能科技在美国纽交所上市，开拓融资渠道打造全球新能源标杆品牌。5月10日晚，极氪智能科技正式在美国纽交所挂牌上市，股票代码为“ZK”，当日涨幅34.57%，收盘后市值达到69亿美元。目前极氪系列已经推出五款新能源车型：豪华轿跑极氪001、原生纯电豪华MPV极氪009、全能SUV极氪X、纯电豪华轿车极氪007以及近期在北京车展发布的家庭全场景大五座极氪MIX，产品矩阵丰富，且每款车在各自细分市场均成为标杆产品。我们认为本次极氪上市将拓宽极氪系列融资渠道，为公司后续新产品研发、扩大服务与充电网络奠定坚实基础，打造全球新能源标杆品牌。

第一商用车网：4月重卡销量同环比+5%/-25%，重汽稳居第一。根据第一商用车网数据，24年4月，国内重卡市场约销售8.7万辆，同比+5%，环比-25%，累计销售36万辆，累计同比+11%。4月行业库存偏高，各家企业都在消化库存，但燃气车销量4月预计仍保持2.7-2.8万辆的高水平，因此4月重卡销量仍实现同比增长。分车企来看，销量前五位分别为中国重汽（2.4万辆，同比+13%）、一汽解放（1.7万辆，同比+1%）、陕汽集团（1.5万辆，同比+9%）、东风集团（1.1万辆，同比-20%）、福田汽车（0.8万辆，同比持平）。

周观点：短期向“确定性”要“溢价”，中长期看好汽车智能化、高端化、全球化机会!

短期向“确定性”要“溢价”，看好星宇股份、福耀玻璃、宇通客

车、比亚迪。短期，乘用车总量预期的反复博弈（需求强度，政策效果）、整车竞争的降价内卷（整车格局变化，零部件年降影响）、智能化技术的波折（高阶智能化的技术瓶颈）、阶段性的贸易壁垒（欧洲对中国电动车反倾销调查，墨西哥市场的潜在贸易壁垒）造成的不确定性是行业短周期波动内因，直接体现在中长期趋势向好，但中短期部分被压制的公司波动较大。而不受或者少受这些不确定性因素影响的公司有望因相对确定性获得溢价，主要看好星宇股份（车灯格局优化，车灯产品升级，公司客户结构改善确定性高）、福耀玻璃（行业格局趋势、产品升级趋势、海外发展趋势等确定性高），宇通客车（大中客出口趋势、公司行业地位、海外新能源化趋势确定性高）、比亚迪（国内电动车龙头地位，产品高端化趋势的确定性高）。

中长期持续看好受益电动化、智能化、高端化、全球化趋势的优质汽车公司。汽车中长期的升级趋势将驱动汽车优质标的中长期成长。我们认为，电动化：国内能源渗透率依然有提升空间；智能化：高阶智能驾驶有望在2024年进入放量周期；高端化：自主品牌结构升级，产品价格带覆盖上移；全球化：国内整车厂进入海外扩张期，国内优质零部件的海外基地逐步拓展。汽车行业技术变迁，结构升级，海外扩张仍处于高速变化中，中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上。因此中长期我们持续看好：1）自主品牌高端化：推荐长城汽车（高端化周期），长安汽车，理想汽车、比亚迪。2）华为产业链和特斯拉产业链：华为产业链推荐星宇股份、关注瑞鹄模具，特斯拉产业链推荐拓普集团、银轮股份、新泉股份、福耀玻璃、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特等。3）高阶智能化：高阶智能驾驶渗透率提升有望超预期，整车推荐小鹏汽车，零部件推荐科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子，经纬恒润。4）客车内需恢复，出口向上，推荐宇通客车。

风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩不达预期。

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