2024年Q1保险业全景扫描：寿险回暖，产险面临挑战

一、行业总览：总保费增速分化、利润表现好于预期。24Q1人身险保费增速差异性较大，产险保费保持稳健增长；投资导致险企净利润分化，但总体净利润增速好于市场预期。

二、寿险：储蓄险拉动新单与NBV增长

1）新单：主要上市险企总新单普遍下滑，结构改善明显。个险转型成效持续显现，24Q1个险总新单普遍增长较好。银保坚持高质量发展，新单受“报行合一”政策影响显著下滑但结构有所改善。

2）NBV：主要上市险企24Q1新单普遍下滑、但NBV普遍较大幅增长，预计主要由于业务结构改善、NBVM提升。。

3）代理人：24Q1个险队伍规模逐步企稳，同时质态明显改善。

三、产险：非车险保费差异化增长，COR普遍承压。车险保费增长稳健，非车险保费差异化增长。承保综合成本率（COR）表现各异，但赔付普遍承压。

四、投资：权益市场震荡，投资收益率仍同比下滑。权益市场震荡下行，24Q1总投资收益率普遍下滑，但降幅分化。

五、投资建议：目前行业估值和持仓仍处底部，β属性将助力保险板块估值底部修复。看好行业长期配置价值，维持“强于大市”评级。

风险提示：权益市场波动导致利润承压、板块行情波动剧烈。寿险新单与NBV不及预期。监管政策不断趋严。长端利率超预期下行。产险赔付超预期导致承保利润下滑。

　　【点击查看研报：PDF原文】