“螺纹供应缩水需求回升，钢价小幅攀升：钢铁行业周报亮点解读”

投资要点

本周（8.19-8.23）跟踪：本周钢材市场螺纹供给减少，需求略有回暖，整体钢价有所回升。库存持续去化，处于正常水平。

本周钢价受供给减少、需求恢复影响有所上升：本周螺纹供给持续减少，需求略有回暖，钢材价格有所回升。截至8月23日，螺纹钢HRB400上海报价3190元/吨（yoy-14.7%），周涨70元/吨。成本端角度，本周铁矿价格小幅震荡，焦煤价格持续下跌，废钢价格略有回升，原料价震荡企稳对钢价有一定支撑作用。

供给端长材产量下行，需求端总体小幅回升：供应方面，本周五大品种钢材产量呈现结构性调整，长材下降、板材增加，整体略有下行，主要原因我们预计仍为需求分化导致。本周螺纹/线材周产量161/76万吨（yoy-39%/-34%），周降5.8/3.9万吨，热轧/冷轧周产量228/83万吨（yoy-5%/-6%），周升6.3/2.6万吨。需求方面，本周除线材小幅下降外，其余品种钢材表需有不同程度上涨，其中螺纹表观消费量周环比上升3万吨，小幅反弹，但整体疲弱，yoy-26%。侧面来看，建筑钢材周成交量MA5为12.20万吨，环比上周涨2.7万吨，同比-22%，需求小幅回升。

库存端本周五大品种总库存降库，钢厂盈利依旧承压：本周钢材总库存1642万吨，周降58.1万吨，处于历史正常水平。分结构来看，社库及钢厂库存均呈现下降趋势，仍以出货旧国标螺纹库存为主。盈利方面，钢企滞后一月毛利有所恢复，但仍处较低水平，抑制供给。

投资建议：本周钢铁行业需求端略有反弹但仍维持淡季较弱态势，供给端钢企由于盈利不佳维持谨慎心态，库存端以去化旧国标螺纹钢为主，短期价格预计震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。

风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。

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