特斯拉帝国崛起：电动车领航，构建能源生态与人形机器人新蓝图

投资要点

特斯拉：电动汽车先锋，推动全球可持续能源变革

特斯拉（Tesla）是一家知名的电动汽车和清洁能源公司。公司宗旨是加速世界向可持续能源的转变，从2006年至2023年，特斯拉合计发布了“秘密蓝图”的三个篇章，将公司发展步调定义为：电动车平价化→清洁能源产品进一步普及→打造能源可持续和智能化世界

汽车业务：打造全系列电动汽车产品矩阵，树立新能源汽车行业先锋形象

特斯拉开创全新品类且全球大单品模式，通过Roadster-ModelS/X-Model3/Y三代主力产品逐步实现价格覆盖由高至低，囊括轿车/SUV两大主力品类，实现降本增效。此外，特斯拉采用直营模式，消除中间环节，简化了购买流程，并且使得价格更加透明和公开，保持品牌信息的一致性和控制力。2020年，特斯拉凭借4款爆款车型成为全球份额第一的新能源车企。2023年，特斯拉的全球交付量达到了1,808，581辆，比2022年的1，310.048辆增长了38%。根据特斯拉披露，2023年特斯拉在中、美、欧的销量分别为60.3、65.5、36.5万辆，占中、美、欧新能源车销量分别为7.8%44.6%、12.1%

能源业务：整合能源产业链，构建太阳能生态闭环

特斯拉的能源业务正式始于2016年收购Solarcity，产品细分为太阳能发电、电池储能和能源交易平台三类。特斯拉太阳能安装增量规模相对稳定，近年来基本保持在200-350MW/年。Powerwal和Megapack等储能产品安装量持续增长，2017-2023年CAGR高达86%，持别是在2024年第二季度部署了创纪录的9.4GWh电池储能产品，同比增长157%，季度环不比增长129%。根据最新财报数据，特斯拉能源业务的收入在2024年第二季度达到了30.14亿美元，同比翻倍增长，占特斯拉总收入的比例也显著提升，达到了12%左右

人形机器人业务：AI完美载体，特斯拉潜在的未来增长动力

特斯拉的人形机器人名为Optimus，它是一个旨在执行通常需要人工干预的任务的双足、通用、自动人形机器人。Optimus由先进的神经网络驱动，并利用特斯拉专有的A技术，能够处理复杂任务并适应多样化的操作环境。特斯拉计划在未来几年内开始小批量生产Optimus人形机器人，并预计在2025年在特斯拉工厂部署超过一千个机器人来协助人类工作。这些机器人将实现更高级别的自主操作，能够直接响应指令，执行复杂任务。马斯克预计，未来人形机器人与人类的比例可能会是2比1，至少是1比1的比例，这意味若将有一两百亿个人形机器人，目标是每年生产1亿台机器人，占据市场份额的10%以上

投资建议

随着特斯拉不断引入前沿新技术、新工厂产能稳步提升、自动驾驶技术持续优化升级以及后续新车型的相继发布，看好特斯拉产业链高增长机遇。建议关注受益于特斯拉产销扩大及国产化率提升的产业链核心标的：拓普集团、旭升集团、新泉股份、沪光股份。

风险提示

行业竞争加剧的风险、汽车销量不及预期的风险、技术进展不及预期的风险

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