深度 | 由盈转亏 瑞玛精密选择押宝空气悬架

　　10月30日下午，瑞玛精密（002976）发布三季报，公司第三季度净利润亏损超千万元，降幅达290.9%。另外，瑞玛精密还计提资产减值共计3282万元，占2023年归母净利润的63.5%。《财中社》上市公司研究院还发现，瑞玛精密投资性房地产较上年期末增加711万元，前三季度经营活动现金流由2023年同期4168万元变化至-9246万元。

　　在业绩由盈转亏的同时，瑞玛精密也在准备着新的募资计划。10月29日晚间，瑞玛精密披露定增计划报告，此次定增拟向不超过35名特定对象，非公开发行股票募集资金总额不超过6.8亿元，分别投入到汽车空气悬架系统及部件生产建设项目、座椅系统集成及部件生产建设项目、补充流动资金。

　　业绩由盈转亏

　　瑞玛精密成立于2012年3月，位于江苏苏州。2020年3月在深交所上市。公司主要从事汽车、移动通信、电子电气等领域的精密金属零部件及模具研发、生产、销售。上市后，瑞玛精密的净利润变脸，甚至在2020年与2021年连续下降。

瑞玛精密近五年净利润

　　2021年至2023年，瑞玛精密营业收入分别为7.5亿元、12.1亿元和15.8亿元，分别同比增长29.2%、59.8%和30.7%；净利润分别为4563万元、6704万元和5168万元，分别同比增长-17.8%、46.9%和-22.9%。

　　瑞玛精密2024年三季报显示，公司第三季度营业收入4.4亿元，同比增长11.6%；归母净利润-1259万元，同比下降291%；扣非归母净利润-1532万元，同比下降388.8%。

2024年三季报主要会计数据

　　对于净利润业绩骤降，瑞玛精密表示，合并范围同比增加子公司普莱德（苏州），由于该公司前期研发投入较大、费用增加较大，使得当期亏损增加，另外存货超库龄增加及单项计提，计提资产减值损失增加，使得当期亏损增加。

　　押宝空气悬架

　　瑞玛精密切入汽车空气悬架系统及部件以及座椅系统集成及部件领域是通过设立合资公司以及收购的方式进行。

　　2023年1月，瑞玛精密与英国普拉尼德公司共同设立普莱德（苏州），目前，瑞玛精密持有普莱德（苏州）85%股权。当年，瑞玛精密在汽车行业的收入占总收入的72.3%。

　　据悉，普拉尼德主要经营汽车空气悬挂系统的研发、生产与销售业务。二者的合作始于2022年9月，当时瑞玛精密发布公告，拟收购普拉尼德51%股权。

　　但收购方案多次调整。至2023年12月，瑞玛精密将收购普拉尼德股权比例由51%调整为20%。2023年年报显示，瑞玛精密已完成对普拉尼德20%股权的收购。

　　空气悬架是一种利用空气弹簧作为弹性元件的汽车悬架系统，通过空气供给单元、控制器等零部件调节空气弹簧内的气压，实现车身高度和刚度的调节，具有舒适性、操控性和适应性强的优点，目前已开始下沉至30万元市场。

　　此次募投，瑞玛精密拟向特定对象发行股票募集资金不超过6.8亿元。其中汽车空气悬架系统及部件生产建设项目拟投入3.6亿元，座椅系统集成及部件生产建设项目拟投入2.3亿元并将9033万元用于补充流动资金。在募集资金到位前，公司将自筹资金先行投入，募集资金到位后按规定程序置换，并根据实际情况调整资金使用安排。

此次募投项目

　　申报稿显示，汽车空气悬架系统及部件生产建设项目计算期为14年，其中建设期45个月（含建设运营期）。该项目建成达产后，将形成年产空气弹簧总成160万支、空气供给单元40万支等空气悬架系统及部件的生产能力。

2024年上半年末上市公司的投资情况

　　瑞玛精密预计，该项目达产年的营业收入约为14.2亿元，达产年净利润约为1.3亿元，内部收益率（所得税后）为20.1%，预计投资回收期（所得税后）为8.1年。

　　此外，座椅系统集成及部件生产建设项目设期33个月（含建设运营期），建成达产后，将形成年产座椅集成系统及部件共445万件的生产能力，达产年营业收入约为4.1亿元，达产年净利润约为2457万元；内部收益率（所得税后）为13.9%，预计投资回收期（所得税后）为7.9年。

　　但2024年前三季度，瑞玛精密的加权ROE为-0.3%，扣除/摊薄ROE为-1.48%，销售净利率为-0.60%，均与两个募投项目的内部收益率预测值有较大差距，募投项目能否达到预期目标让人怀疑。

　　需要注意的是，此前瑞玛精密IPO的募投项目还未达到预计效益。2020年3月，瑞玛精密首次公开发行2500万股新股，募资4.75亿元，净额约4.34亿元，用于汽车、通信等精密金属部件和研发技术中心建设项目，截至2024年6月末的投入资金分别为2.8亿元、4463万元，合计3.24亿元。汽车等精密金属部件建设项目预计使用日期延至2025年9月30日。

前次募集资金使用情况

（文章来源：财中社）

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