食品饮料周报爆点：紧随大食物观，政策利好潜力无限

投资要点：

白酒：营收增长普遍有所降速，分化中有亮点。本周白酒中报披露完毕，受宏观经济、行业库存周期等因素影响，Q2白酒上市公司营收业绩普遍有所降速，高端、地产酒龙头业绩仍较稳健，部分次高端和地产小酒企承压，基本延续此前趋势。部分上市公司业绩有亮眼表现，如老白干酒、迎驾贡酒等，贵州茅台&洋河股份发布3年分红规划，稳定未来分红预期。本周白酒板块上涨1.74%，涨幅大于沪深300指数1.91pct，其中业绩较好的老白干酒涨幅领先。下周开始行业进入旺季备货期，预计行业龙头中秋国庆双节仍能抢夺竞品份额，推荐关注贵州茅台、五粮液、老白干酒等。

大众品：各子板块长期逻辑不变，建议关注业绩超预期标的。（1）啤酒：本周青啤披露中期业绩，2024Q2单季度销量与吨价均有所承压，展望全年公司高端化升级仍持续推进，同时成本端红利持续释放，Q3旺季拉动下销量有望实现改善。结合重啤、华润和燕京中报业绩来看，我们预计全年行业整体升级提效的主基调不改，餐饮、夜场等消费场景的持续恢复有望加速高端化发展，建议重视具备基本面支撑的优质龙头。（2）餐饮供应链：促消费政策落地，期待后续资金面及政策面改善。伴随终端需求的走弱，目前大部分公司估值水平已经较低，安全边际充足。推荐关注业绩韧性更强的龙头公司和后续需求有望修复具有弹性标的；（3）休闲零食：1.《百润股份（002568.SZ）：董长期逻辑不变，关注Q3基数走低及Q4备货机会。部分标的业绩预告披露后股价事长解除留置，公司生产经营稳定出现波动，但全年角度性价比仍是主线，渠道红利延续，业绩韧性强劲。因此短期向好》，2024.5.25期待资金流动性改善和行业整体关注度回暖，长期仍然建议关注改革红利期和改革2.《食品饮料行业周报转型困境反转两条投资主线标的。（4）乳制品：Q2处于春节后正常的渠道库存梳20240513-20240517-地产政策密集出台，看理且销售偏淡季节，Q3终端动销有望逐步恢复，建议关注下半年情况。结合当前多板块需求反转》，2024.5.19估值处于较低水位，我们建议关注在基本面变化中对上下游供应链、渠道、产品把控力较强的龙头及成本红利下全年利润有望超预期的板块。

3.《食品饮料行业周报20240506-

20240510-24Q1平稳落地，行业基投资建议：白酒板块：关注五粮液、贵州茅台、顺鑫农业、老白干、今世缘、迎驾本面无虞》，2024.5.12贡酒等。啤酒板块：推荐青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒，建议关注华润啤酒。软4.《今世缘（603369.SH）：顺利饮料板块：建议重点关注东鹏饮料、农夫山泉。调味品板块：建议重点关注具备改跨越百亿，增长势能强劲》，善逻辑的中炬高新、海天味业。乳制品板块：建议关注伊利股份、新乳业、燕塘乳2024.5.7业。餐饮供应链板块：建议关注相对稳健的龙头企业和下游需求改善后业绩具有弹5.《口子窖（603589.SH）：业绩性标的如：安井食品、立高食品、千味央厨、宝立食品等。休闲零食板块：建议关符合预期，改革稳步推进》，注红利延续标的如盐津铺子、劲仔食品和甘源食品和有望困境反转标的如三只松2024.5.6鼠、洽洽食品、良品铺子等。食品添加剂板块：建议关注百龙创园、晨光生物。

风险提示：宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期

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