海外科技巨头季报解析：Scaling Law成定局，AI推荐算法革新引巨头转向NV替代方案

微软、Google、Meta与Google等企业发布了新一季度财报，在电话会中对AI的表现与AI算力需求持续乐观

微软、Google、Meta与Google四家企业陆续发布了新一期的财报，我们认为这4家企业在生成式AI上取得了较大的进展。微软在Copilot与Azure云表现出色，目前拥有超60,000名AzureAI用户，有超过77,000家组织采用了Copilot；Google计划推出第六代AI加速器Trillium，与TPUv5e相比，它的单芯片峰值计算性能提高近5倍，能效提高67%，同时在Gemini与GoogleCloud上也进步较大；Meta预计在下一代大语言模型相较于LLaMA3有10倍的算力提升，且MetaAI、推荐算法与广告系统也取得了进展；Amazon持续在RufusAI助手等产品上迭代，也在自研芯片上不断加码。在芯片的上游，台积电也对未来AI的需求保持了积极乐观的展望。

AI芯片或迎来更多参与者与行业竞争

苹果在最新用于AppleIntelligence的端侧与云端大模型训练中主要使用了Google的TPU，Anthropic也使用谷歌CloudTPUv5e芯片为其大语言模型Claude提供硬件支持；此外，AMD的MI300芯片销量持续超预期，最新季度预测全年收入45亿美金，相较于上个季度的40亿美金持续上调，微软积极使用了这一款芯片。我们认为除Nvidia之外的AI芯片或许也会迎来市场机会。

展望未来，训练与推理端的算力需求有望持续增长

训练侧，Meta推出LLaMA3.1405B模型，在1.6万张H100基础上完成训练，而Meta预计LLaMA4模型有望比上一代模型提升10倍训练量，我们预计以Meta为首的海外互联网公司依然在积极追逐新一代模型。此外我们观察到以Meta为首的互联网厂商，有望迎来推荐算法的升级，Meta在推荐算法上逐步完成了CPU到GPU的转变，我们预计这也有望带来大量的推理算力需求。

建议关注

（1）四小龙：寒武纪、海光信息、神州数码、中科曙光

（2）华为：软通动力、烽火通信、广电运通、拓维信息

（3）英伟达：浪潮信息、智微智能1

风险提示：AI算力景气度下降的风险、AI芯片竞争加剧的风险、政策落地不及预期风险

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