Blackwell四季度量产启动，光模块行业马太效应加速爆发！

报告要点：

市场整体行情及通信细分板块行情回顾

周行情：本周（2024.8.26-2024.8.30）上证综指回调0.43%，深证成指上涨2.04%，创业板指上涨2.17%。本周申万通信回调0.50%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信及电子行业“推荐”评级。

细分行业：本周（2024.8.26-2024.8.30）通信板块三级子行业中，通信线缆及配套上涨幅度最高，涨幅为4.35%，通信网络设备及器件回调幅度最高，跌幅为2.71%，本周各细分板块主要呈上涨趋势。

个股方面：本周（2024.8.26-2024.8.30）涨幅板块分析方面，高鸿股份（27.59%）、阿莱德（21.21%）、亿通科技（19.81%）涨幅分列前三。

Blackwell四季度量产，光模块行业马太效应提速

8月29日，英伟达公布2025FYQ2财报，第二财季，英伟达营收300亿美元，同比增长122%，净利润为165.99亿美元，同比增长168%。在财报后的电话会议上，英伟达CEO黄仁勋确认Blackwell芯片将在四季度开始量产，并在四季度开始发货。

几年前，多家市场机构做出这样一个判断，数通光模块市场将超过电信光模块市场。

这一判断有其合理性，以云计算为代表的技术加速普及，数据中心流量大幅增长，驱动数据中心架构持续升级，带动数通光模块市场的发展。同时，最近两年人工智能技术和应用日新月异，智算成为核心引擎，智算中心网络的互联互通推动数通光模块的创新。

反观电信领域，5G部署基本完善，前传和中回传需求减少，下一代移动通信还在探索；千兆10GPON端口部署也趋于平稳，50GPON还有待时日；干线传输的升级刚刚开始。而且，技术的不断成熟，产品毛利率持续下降。

就在今年第一季度，市场研究机构Omdia表示，AI热潮推动数通光模块市场连续四个季度增长，年化收入所占光模块市场的比例从2023年的46.1%大幅增长到2024年第一季度的53.7%。可以预料到，云计算公司资本开支的持续增加，电信运营商资本开支的减少，数通电信两大市场的差距将进一步拉大。（信息来源:C114通信网）

建议关注方向：算力产业链、卫星互联网

推荐标的：

算力：中际旭创（300308.SZ）；新易盛（300502.SZ）；源杰科技（688498.SH）；沪电股份（002463.SZ）；工业富联（601138.SH）

卫星通信：海格通信（002465.SZ）；富士达（835640.BJ）；中国电信（601728.SH）；复旦微电（688385.SH）。

风险提示：

国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。

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