鲍威尔鸽派言论助燃金价飙升，有色行业九月份降息预期强烈

核心要点

1、贵金属

美联储主席鲍威尔指出调整货币政策时机已到，市场预期美联储9月降息、地缘冲突仍未解决，进一步驱动市场对冲风险的交易，中长期仍看好金价走势。美联储主席鲍威尔23日表示，调整货币政策的“时机已到”。鲍威尔当天参加堪萨斯城联储在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会时表示，利率下调的时机和步伐将取决于最新数据、经济形势展望的变化以及风险的平衡。鲍威尔指出，目前通胀已下降，劳动力市场不再过热，他对通胀率正持续朝着2%目标回归的信心增强。芝加哥商品交易所美联储观察工具最新数据显示，截至22日晚，美联储在9月17日至18日的议息会议上降息25个基点的概率达63.5%，降息50个基点的概率达36.5%。综合来看，地缘冲突并未缓解，叠加或将到来的美联储开启降息，金价预计仍将维持高位，看好后续金价及相关标的表现。

2、工业金属

政治局会议强调全年经济发展目标，以旧换新有望推动需求向好，美联储年内有望开启降息，中长期维度看好工业金属价格表现。7月30日的政治局会议强调了将坚定完成全年经济发展目标，这也传递出逆周期调节、提振消费等积极信号,叠加此前提出的“设备更新+以旧换新”政策，需求面将获较强支撑，看好下半年内需带动下金属表现向好。铜方面：本周电解铜制杆、电线电缆周度开工率分别为80.55%、93.54%，环比上周基本稳定，分别变化-0.37pct、-0.12pct，国内呈现去库态势。铝方面：本周铝型材、铝线缆、铝板带开工率均与上周持平，行业平均开工率本周环比上周提高0.1pct。地产方面，1-7月份全国新建商品房销售面积、销售额同比降幅收窄。

3、小金属及新材料

小金属：推荐关注因价格上涨，驱动行业及公司盈利改善带来的投资机会。稀土：供应端整体稳定，市场成交增加，现货库存压力缓解，且需求端询单好转，市场整体氛围偏强，预计近期稀土价格稳中向好。锑：本周锑价环比持平，鉴于新龙矿业本部复产时间尚不能确定，预计对国内锑矿供给有影响，供需格局有望继续向好，看好锑价表现。

投资建议

美国经济趋弱、美联储降息预期增强及国际冲突迭起，短期内贵金属高位震荡，长期看好，金价有望创新高。工业金属铜铝因交易衰退、库存高企，短期内价格承压，需观察去库情况。小金属价格上涨，驱动盈利端改善，带来投资机会。相关标的：1、贵金属：中金黄金、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、招金矿业等。2、工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等。

3、小金属及新材料：湖南黄金、华钰矿业、云南锗业、驰宏锌锗、中钨高新、厦门钨业等。4、稀土&磁材：中国稀土、北方稀土、盛和资源、宁波韵升、正海磁材、中科三环等。

风险提示

美联储降息不及预期，下游需求不及预期、供给大幅增长引发产品价格下跌、政策变化带来供给收缩等。

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