8月汽车销量稳中求进，聚焦整车市场结构性增长新机遇
本周行业重要变化
1）锂电：9月13日，氢氧化锂报价7.14万元/吨，较上周下降0.7%；碳酸锂报价7.63万元/吨，较上周上涨3.04%。
2）整车：9月1-8日，乘用车零售38.8万辆，同/环比+10%/+5%，累计零售1385.3万辆，同比+2%；电车零售21.4万辆，同/环比+56%/+11%，累计零售622.3万辆，同比+36%。
核心观点
整车：8月国内销量维持稳定。1）欧美：美国8月轻型车销量141.9万辆，同/环比+7%/+11%，电车销量144763辆，同/环比+2%/+2%，渗透率10.2%，创新高；系6月系统故障后带来销量延迟兑现，欧洲九国汽车总销量57.03万辆，同/环比-20%/-29%，；电车销量129466辆，同/环比-37%/-18%，渗透率22.7%，23年同期补贴退坡，市场同比表现弱势，渗透率仍稳定。2）国内：8月狭义乘用车批售215.4万辆，同/环比-3.9%/+9.6%，电车批售105.2万辆，同/环比+31.7%/+11.4%。以旧换新政策拉动，8月车市消费维持平稳，整体符合预期。
新车型：华为推出问界M9五座版/智界R7。新车仍具特色。M9此前销量旺盛，市场表现良好，推出五座版竞品仍为传统油车宝马X5，奥迪Q5，奔驰GLE等，更多凭借其留作家用属性获胜，五座版对现有矩阵更多是填充和完善，类似M7Pro，预计M9订单有望小幅提振。R7作为首款轿跑，其主要竞争对手为特斯拉ModelY,乐道L60，极氪7X等，主打运动属性。作为华为智选目前唯一的纯电轿跑，目前订单表现较好，建议保持关注。24年是华为智选新车大年，建议持续关注。
整车出海：8月乘用车出口环比恢复。8月乘用车出口（含整车与CKD）41.3万辆，同/环比+24%/+9%；1-8月累计出口304万辆，同比+30%。8月新能源车出口9.9万辆，同/环比+23.7%/+7.6%，占乘用车出口的24%。8月乘用车出口开始复苏，伴随年底海外汽车销售旺季将至，车企提前开启出海布局，拉动出口量环比恢复增长。后续预计汽车出口量将维持强势。我们预计出口长期向好态势不变。此前市场因出口短期波动而忧虑全年总量。事实上，虽面临海外关税壁垒影响，此前乘用车出口处于短期波动状态，但比亚迪等龙头车企海外布局表现仍强势，因而后续出口缓慢恢复是确定的。同时，关税壁垒地区对自主车企出海影响事实上较弱，出海高毛利和海外车市通胀两大要素是不变的，全年出口板块重点车企仍有超预期机会。
投资建议
我们反复强调，格局是汽车板块股价第一驱动因子。我们持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化（国际化的供需和竞争格局好）两大方向。（1）整车：整车格局展现出明显的微笑曲线效应，15万以下和40万以上价格带市场格局最好，关注比亚迪、华为等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。（2）汽零：我们认为，优胜劣汰是汽零赛道未来几年的主旋律，长期推进格局好的龙头公司。同时，我们应该看到一个趋势：随着汽车研发周期的缩短和成本要求的提高，供应链垂直和横向一体化趋势明确，重点关注品类扩张能力强的龙头公司。（3）电池端：以旧换新对电车支持力度和偏向性明显，电车销量有望进一步超预期，我们前期按照国金电池投资时钟，已将“24年产能利用率触底”修正为“24年产能利用率提升”，投资建议从关注高成本差异赛道的龙头宁德时代等，修正为：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如隔膜、结构件、电池等。同时关注板块具备“固收+”属性公司。（4）机器人：我们预计24H2有望迎来定点释放，从市场预期差和边际角度看，TIER2TIER3技术迭代和定点进展是主要边际方向。
本周重要行业事件
8月国内、美国、欧洲九国销量出炉，华为推出问界M9五座版/智界R7，比亚迪发布新款汉DM-i，8月出口销量出炉，宁德时代发布天行电池-客车版等。
风险提示
行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期
