“持续增长，稳健基石：利息净收入正增，资产质量保持稳定，金融行业再迎新篇章！”
邮储银行(601658)
动态：
邮储银行近日发布了本年度第二季度财务报告。根据报告，邮储银行在上半年实现了营收1768亿元，同比增长率为-0.11%，归属于母公司的净利润为488亿元，同比增长率为-1.51%；不良贷款率为0.84%，不良贷款拨备覆盖率为325.6%。
分析要点：
1. 盈利能力分析：
尽管邮储银行上半年的营业收入略有下降，但其利息净收入仍保持增长势头，达到1429亿元，同比增长1.83%。具体来看，资产收益端得益于“以量补价”策略的实施，信贷规模的增长抵消了平均收益率下滑的影响。上半年贷款利息收入同比增长3.26%，而整体生息资产平均收益率虽有所下降，但利息收入净值同比增长3.82%。在负债成本端，邮储银行通过成本控制释放了息差空间，上半年的净息差略微下滑1bp至1.91%，但较前期的下滑幅度有所减缓。
2. 资产负债结构分析：
在资产端，邮储银行生息资产总额达到161921亿元，同比增长4.2%，主要得益于贷款的增长。具体来看，对公贷款在2024年第二季度同比增长9.9%，特别是在基建、制造业、房地产等领域贷款增长明显。在负债端，零售和对公存款均实现增长，其中零售存款占比最高，达到86.4%，对公存款增长12.9%。
3. 资产质量分析：
邮储银行的资产质量保持稳定，不良贷款率保持在较低水平，不良贷款拨备率和不良拨备覆盖率分别为2.72%和325.6%，显示出良好的风险控制能力。
盈利预测与估值：
基于邮储银行的主营业务收入稳定增长和良好的资产质量，我们预计公司2024-2026年的归母净利润将分别同比增长0.74%、1.85%、5.38%，对应的目标股价为5.93元，对应市净率为24年0.72倍，现价空间为31%，因此维持“买入”评级。
风险警示：
邮储银行面临宏观经济波动、不良资产可能大幅暴露以及息差压力等风险。
