化工新材料行业周报：基本面双面走势，油价M型波动持续扰动

核心观点：

石油化工：基本面喜忧参半，油价呈M型震荡。截至8月30日，据ifind数据，本周WTI原油期货收盘价(连续)环降1.65%，布伦特油期货价环降0.25%。地缘局势方面，近期在卡塔尔首都多哈举行的加沙地带停火谈判未能取得突破性进展，因为以色列在谈判中坚持要求在加沙地带“费城走廊”保持驻军；同时，乌军入侵库尔斯克州的企图终止了谈判的可能性，地缘冲突的延续仍对油价起到一定支撑。供应方面，8月26日利比亚东部政府表示将停止石油生产和出口，以回应西部政府试图接管利比亚央行而做出的对策，据OPEC数据，该国2024年7月石油产量为117.5万桶/日，此次供应中断量级较大，若短期不能复产，或大幅缓解后续OPEC+220万桶/日自愿减产退出后产量增加带来的全球原油供应压力。同时，伊拉克称将对今年以来的超配额生产法进行补偿。需求方面，夏季出行旺季逐渐结束，汽油和航空煤油消费预期渐走弱，且美国炼厂大规模检修将于9月开启，海外原油需求或走弱；按照往年情况，金九银十传统消费旺季即将来临，国内原油需求将逐步转为汽弱柴强，但是国内地产、基建等需求未呈明显恢复迹象，市场对后市柴油消费仍较为悲观。

化纤：短期涤丝需求偏弱，看好金九银十旺季行情。受高温和淡季影响，7月下旬以来涤纶长丝价格有所下降，厂家限产保价。据化纤头条，近期部分市场动态反映出一些积极信号，金九银十传统旺季即将到来，部分秋冬季订单流入现货市场，市场订单略有增加，延缓了企业开机率下滑的趋势，近期江浙织机PTA开工率有回升迹象，目前大量的秋冬订单仍未下达。高温天气逐步收尾，秋冬季织造订单启动，织机开工率有所回升，看好金九银十到来后的旺季行情。

磷化工：上游磷矿供应仍偏紧，秋肥旺季稳价保供为主。北方地区磷矿企业陆续恢复生产，供应能力短期提升空间有限。下游磷铵市场持续走弱，看空情绪蔓延，但短期对磷矿市场暂无影响。磷肥方面，国内磷肥供应量较为充裕，秋肥旺季稳价保供为主。下游复合肥市场较悲观，导致磷酸一铵价格下行，当前以待发订单为主，磷酸二铵按需采购、市场相对稳定；海外方面，国际上磷铵价格高位坚挺，印度半岛市场需求依然存在，中国受保供政策影响后续供应给国际量有限。

投资建议：

本周，我们建议关注石油化工、磷化工、化纤、半导体材料板块。石油化工：地缘局势尚在紧张延续，美国经济仍有一定韧性，叠加国内海域休渔期逐渐结束、柴油需求存在向好预期，短期内油价仍有较为坚挺的多方支撑因素。建议关注一体化布局的“三桶油”盈利韧性：中国石油、中国石化、中国海油。磷化工：磷矿供需偏紧，磷肥保供稳价。建议关注磷矿磷肥龙头企业：云天化、川恒股份、兴发集团。化纤：秋冬备货逐渐启动，纺织市场缓慢复苏，建议关注产业链头部企业：吉林化纤、新凤鸣、恒力石化。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。

风险提示：

1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。

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