苹果秋季发布会大幕拉开，电子行业双周报聚焦创新盛宴

投资要点：

行情回顾及估值：申万电子板块近2周（08/19-08/30）累计上涨0.48%，跑赢沪深300指数1.20个百分点，在申万行业中排名第8名；板块8月累计下跌5.28%，跑输沪深300指数1.77个百分点，在申万行业中排名第21名；板块今年累计下跌12.90%，跑输沪深300指数9.70个百分点，在申万行业中排名第11名。估值方面，截至8月30日，SW电子板块PETTM（剔除负值）为35.02倍，处于近5年48.43%分位、近10年36.67%分位。

产业新闻：（1）OpenAI称，ChatGPT的周活跃用户数超过2亿。ChatGPT使用量去年以来已经翻倍。（2）IDC鉴于上半年全球手机市场交付情况良好，宣布调高全年手机交付预测，最新估计同比增幅为5.8%，交付量预估达12.3亿部；原先预估为12.1亿部，同比增幅为4%。此外，IDC预计到2024年底，生成式AI智能手机将实现344%的强劲增长，占据整个市

场18%的份额，因为大多数旗舰机都将采用端侧AI功能。（3）英伟达发布截至7月28日的2025财年第二季度财报。财报显示，英伟达该财季营收300亿美元，同比增长122%；净利润165.99亿美元，同比增长168%。预计第三财季营收325亿美元，上下浮动2%。英伟达宣布，8月26日，董事会批准了额外500亿美元的股票回购计划，无到期日期。（4）英伟达称，Blackwell样品发货给合作伙伴和客户；Blackwell增产定于第四财季开始，并持续到2026财年；预计第四财季Blackwell收入将达到数十亿美元；市场对Blackwell的期望是不可思议的；Hopper需求强劲，预计2025财年下半年出货量将增加。

周观点：下半年是传统消费电子旺季，近期苹果官宣当地时间9月9日召开秋季发布会，预计将推出iPhone、AirPods、Watch等新产品。其中iPhone16系列有望成为焦点，目前市场对AppleIntelligence推动的换机潮较为乐观，据台湾经济日报消息，苹果要求供应商准备约8,800-9,000万支的零组件，较去年同期增长10%，建议关注相关零部件及组装厂。此外近期华为余承东回应了三折屏手机的发布时间，将在9月正式亮相，有望进一步刺激折叠手机出货量，建议关注显示、铰链等

增量环节。

风险提示：需求释放不及预期；行业竞争加剧；技术推进不及预期等。

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