航空机场行业迎来盈利春天，暑运旺季量增价减，市场前景看好！

投资要点

板块涨跌幅：本周交运板块下跌1.2%，表现劣于大盘。交运行业细分板块中涨幅前三的分别为快递指数(5.3%)、物流综合指数(2.3%)、航空指数(1.0%)；跌幅前三的分别为铁路指数(-6.3%)、公路指数(-5.6%)、港口指数(-3.7%)。航空机场板块中涨幅前三的分别为中信海直(4.7%)、白云机场(3.2%)、华夏航空(2.1%)；仅吉祥航空(-0.4%)下跌。

航空：日均执飞航班量周环比增减不一，平均飞机利用率周环比下降。1）8月26日-8月30日，日均执飞航班量：南方航空2436.00架次，周环比减少1.98%；东方航空2375.20架次，周环比减少4.82%；中国国航1726.20架次，周环比减少0.62%；春秋航空498.80架次，周环比减少5.25%；吉祥航空393.80架次，周环比减少2.49%；海南航空820.60架次，周环比减少3.52%；华夏航空351.60架次，周环比增加0.79%。2）8月26日-8月30日，平均飞机利用率：南方航空8.50小时/日，周环比减少4.49%；东方航空8.00小时/日，周环比减少5.88%；中国国航8.10小时/日，周环比减少2.41%；春秋航空8.70小时/日，周环比减少4.40%；吉祥航空9.00小时/日，周环比减少3.23%；海南航空9.20小时/日，周环比减少5.15%；华夏航空6.80小时/日，与上周持平。

机场：国内航线、国际航线周环比增减不一。1）8月26日-8月30日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场986.80架次，周环比减少2.09%；北京首都机场963.80架次，周环比增加1.39%；广州白云机场1106.20架次，周环比减少1.68%；厦门高崎机场460.80架次，周环比减少0.81%；上海浦东机场881.60架次，周环比减少1.84%；上海虹桥机场708.60架次，周环比减少0.91%。2）8月26日-8月30日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场95.40架次，周环比减少3.64%；北京首都机场189.20架次，周环比增加0.11%；广州白云机场224.60架次，周环比增加0.01%；厦门高崎机场48.40架次，周环比减少5.89%；上海浦东机场432.20架次，周环比减少1.68%；上海虹桥机场16.00架次，周环比减少0.88%。

投资建议：行业盈利改善，暑运量增价减。1）行业盈利改善：截至本周，航空机场板块内公司完成中报业绩披露。2024H1，春秋航空、上海机场、吉祥航空分别实现归母净利润13.61亿元、8.15亿元、4.89亿元，盈利规模居板块内前三，中国国航、中国东航、南方航空、海航控股仍然亏损，归母净亏损分别为27.82亿元、27.68亿元、12.28亿元、6.36亿元，较去年同期减亏7-35亿元不等。深圳机场、华夏航空分别实现归母净利润1.74亿元、0.26亿元，较去年同期扭亏为盈。2）暑运量增价减：根据去哪儿数据显示，2024年暑运高峰较2023年推迟了一至两周，暑运客流回落比去年更晚，国内热门目的地Top10为北京、上海、成都、广州、深圳、重庆、杭州、西安、昆明、长沙。灵活的价格策略加上供应量增加，暑期机票均价同比降低了100元以上。从预定结构看，0-12岁的儿童旅客预订量增长近两成，老年旅客占比恢复至2019年。此外，暑期出入境旅游恢复速度较快，受免签政策刺激等原因，东南亚依旧是最热门的出境旅游目的地，同时，得益于144小时免签政策，今年去哪儿平台上使用非中国护照预定国内航线间机票的旅客预订量同比2023年增长1.8倍。随着暑运落幕，民航市场或短期回归平季，但即将到来的中秋和国庆小长假，有望为航空市场带来持续的需求利好。整体看，今年行业恢复趋势向好，航班运行效率持续提升，随着国际航线的持续恢复，全行业供需格局有望持续改善，航空公司的业绩表现有望持续改善。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐华夏航空、春秋航空、吉祥航空，建议关注三大航、上海机场、白云机场、中信海直。

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