2024年上半年电力设备行业业绩盘点：竞争加剧，盈利能力承压深度解析！

行情回顾：

报告期内电力设备行业指数涨幅为1.61%，跑赢沪深300指数2.33Pct。电力设备申万二级子行业中电池、风电设备、光伏设备、电网设备、其他电源设备Ⅱ、电机Ⅱ分别变动3.83%、0.95%、0.77%、0.00%、-1.49%、-2.49%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件分别变动5.08%、2.01%、-0.40%。

2024年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌18.32%，沪深300指数累计下跌3.20%，电力设备行业累计跑输15.12Pct。电力设备的六个申万二级子行业全部下跌，其中光伏设备累计跌幅最大，为-29.98%。重点跟踪的三个三级子行业锂电池、风电零部件、电池化学品变动分别为1.33%、-34.42%、-35.96%。电力设备行业整体表现较差。

本报告期内重点跟踪三级子行业个股涨跌互现。报告期内，锂电池行业31只A股成分股中19只上涨，其中鹏辉能源涨幅最大，涨幅为60.67%。电池化学品43只A股成分股中25只上涨，壹石通涨幅最大，涨幅为17.25%。风电整机行业6只A股成分股中4只下跌，运达股份跌幅最大，跌幅为2.77%。风电零部件行业21只A股成分股中7只个股上涨，其中日月股份涨幅最大，涨幅为8.44%。

估值方面，截至2024年8月30日，电力设备行业PE为20.47倍，低于负一倍标准差，位于申万一级行业第14位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业PE分别为20.92倍、27.34倍。重点跟踪的三个三级子行业PE分别为电池化学品23.92倍、风电零部件25.40倍、锂电池19.78倍。

本报告期，电力设备行业共有12家上市公司的股东净增持1.78亿元。其中，3家增持3.52亿元，9家减持1.75亿元。

投资观点：

2024H1申万电力设备行业合计实现营收15746.33亿元，同比下降10.07%；实现归母净利润646.16亿元，同比下降55.90%；行业整体销售毛利率为17.50%。申万电力设备行业376家上市公司中，2024H1营业收入和归母净利润增速为正、毛利率较去年有所上升的分别有211/162/166家。

电池板块：2024年上半年，碳酸锂价格不及预期持续下探，市场竞争激烈，电池板块各环节盈利空间继续被压缩，其中中游材料企业盈利情况颇具代表性。此外，日前采取出海战略的厂商，因全球经济下行，海外需求不及预期，导致各家厂商海外经营业绩增长动力承压。目前，原材料价格波动趋势不明、行业产能过剩、行业竞争加剧、产品加工费及价格处于低位等多重因素作用下，全年电池板块业绩呈现承压状态。我们认为，随着竞争加剧推动行业落后产能出清，行业逐步走向良性竞争后，叠加海外需求逐步放量、新材料新技术不断更新迭代，各环节盈利能力有望迎来修复。

风电设备板块：2024年上半年，业内企业着手执行“双海”战略，但国内市场竞争激烈，价格竞争导致企业盈利空间压缩，此外受限于全球经济下行导致海外需求不及预期，故上半年风电板块盈利能力承压。目前，业内企业仍持续看好”双海“战略市场空间未来增量，随着各厂商持续进行降本增效，并通过新产品、新技术的研发实现机型大型化降本，下半年风电板块有望在销售旺季实现业绩修复。

风险提示：

海外需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。

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