硕果累累！三大航上半年减亏超57亿，丰巢IPO申请正式启动！

航运方面，干散货集装箱二季度产量创新高，未来12个月集运运价或有一定压力。航空方面，三大航上半年减亏57.97亿元，C919大型客机迈入多用户运营新阶段。快递物流方面，中国跨境电商加速出海非洲，丰巢正式提交IPO申请。

核心观点：

①干散货集装箱二季度产量创新高，未来12个月集运运价或有一定压力。7月份，中国工厂的干货和冷藏集装箱产量突破了85万TEU大关，制造商订单已排至10月中旬。基于今年第二季度创下的季度产量新高，Drewry预测2024年有望成为干货集装箱产量第二高的年份，仅次2021年。运力过剩影响供需结构，未来12个月集装箱运价或将下滑。根据上海集装箱运价指数（SCFI）的统计数据显示，船公司并未能够阻止自7月以来的运费下滑，航运咨询公司Linerlytica预计未来12个月运费将下降70%。价格下降70%的先决条件将是解决红海危机和恢复通过苏伊士运河进行贸易的船只。截至目前，红海中断导致的航行距离延长使一切变得不同，从大规模运力过剩到市场紧张。若运距缩短，运力过剩或将导致集装箱运价承压。②三大航上半年减亏57.97亿元，C919大型客机迈入多用户运营新阶段。在暑运结束的前夕，三大航交齐2024年上半年的“成绩单”。8月30日晚间，东航发布其2024年半年度报告，报告期内净亏损27.68亿元。前一日，国航、南航也发布半年报，上半年分别亏损27.82亿元、12.28亿元。总体来看，三大航上半年的亏损金额进一步收窄，共减亏57.97亿元。不过，随着民航出行需求回归自然增长后，客运收益的下降、航油成本的增加等因素令三大航的同比减亏幅度均有减少。在暑运结束后，民航客运市场将迎来一段平静期，为实现全年扭亏增盈的目标，三大航或仍需持续加强成本控制，努力提升收益水平。8月28日，中国国产大型客机C919的交付活动在上海隆重举行，标志着这款具有里程碑意义的飞机即将迈入多用户运营的新阶段。③中国跨境电商加速出海非洲，丰巢正式提交IPO申请。根据IMF数据，非洲现有超过14亿人口。据全球移动通信系统协会（GSMA）报告，非洲移动电话普及、互联网连接以及社交媒体等稳步增长，推动非洲电子商务不断发展。GSMA预计到2027年，非洲将有近6亿在线购物者，这一数据在2022年还不到4亿。据联合国贸发会议（UNCTAD）数据，预计到2025年，非洲数字经济可为该地区国内生产总值（GDP）增加1800亿美元。本周，丰巢向港交所正式提交IPO申请，募集资金主要用于扩展智能柜网络。从财务指标看，公司已经实现盈利，这意味着其商业模式已经得到市场验证。根据IPO申请，丰巢募集所得资金将主要用于扩展并优化丰巢智能柜网络，加强增值服务的服务能力和范围等。

行业高频动态数据跟踪：

①航空物流：8月中旬至8月下旬期间，空运价格整体平稳。②航运港口：集运运价指数下跌，干散货运价上涨。③快递物流：7月快递业务量同比增加22.20%，快递业务收入同比增加16.31%。④航空出行：2024年8月第四周国际日均执飞航班1668.29次，环比-0.54%，同比增加63.12%。⑤公路铁路：8月19日-8月25日，全国高速公路累计货车通行5341.5万辆，环比增长1.76%。⑥交通新业态：2024年Q2，联想PC电脑出货量达1472万台，同比上升3.66%、环比上升，市场份额环比上升。

投资建议：

建议关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运。

关注低空经济赛道趋势性投资机遇。推荐顺丰控股，建议关注中信海直。关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会。建议关注渤海轮渡、海峡股份。关注电商快递投资机会。推荐极兔速递、中通快递、申通快递、韵达股份。

风险提示：

航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

　　【点击查看研报：PDF原文】