2024年中报揭秘:机械行业板块分化,聚焦出口链与新质生产力两大增长点
板块分化,重点关注出口链及新质生产力两条主线
2024H1机械板块收入同比增长4.5%,归母净利润同比增长0.3%,其中核电设备、服务机器人、运输设备实现了收入及利润两位数增长,锂电设备及锅炉设备超两位数下滑。从机械行业重仓板块看,工程机械、服务机器人、通用机械及船舶等板块居前。2024H1机械板块业绩分化,我们认为未来机械细分板块仍存在广泛结构性机会,重点关注两条主线出口链及新质生产力两条主线。
出口链:智造大国走向全球,关注船舶、工程机械及出口链机械板块机会关注智造大国走向全球,行业景气提升及全球化带来的业绩弹性,重点板块:(1)船舶:全球造船景气度持续提升,2024H1船企营收同比增长22%,中国船舶、中国重工合同负债分别达约640、488亿元,为2020年基准规模的1.37、1.74倍,船企步入利润释放阶段。(2)工程机械:受益于规模效应及全球化推进,2024H1工程机械板块收入同比增长2%、归母净利润同比增长11%,毛利率24.4%、净利率8.5%。我们认为工程机械板块有望迎内外需上行,业绩及盈利能力有望持续改善;(3)出口链:2024H1行业平均实现营业收入30.13亿元,同比增长23%,实现归母净利润4.46亿元,同比增长31%。我们认为美元降息有望带动新一轮刺激,一带一路沿线国家基建需求持续释放,外需有望成为支撑业绩的重要力量。
新质生产力:新技术及自主可控,关注消费电子、半导体设备及人形机器人关注新技术渗透创造增量市场,新产品迭代产生新需求以及自主可控领域,主要板块:(1)消费电子:2024H1行业平均实现营业收入14.94亿元,同比+8.84%,实现归母净利润1.32亿元,同比+3.75%,受益于果链、华为等产品更新,行业景气度有望回升。(2)半导体设备;2024H1板块实现总营收262.31亿元,同比增长37.32%,2023H1/2023年全年/2024H112家半导体设备营收总和同比增速均实现30%以上的增长,体现出半导体设备国产化进程不断提前;(3)人形机器人:人形机器人快速迭代,商业化序幕拉开。关键零部件如减速器、丝杠、灵巧手、传感器、电机和动作捕捉系统在人形机器人产业发展中扮演重要角色,相关企业有望受益。
风险提示:下游需求复苏不及预期;制造业资本开支力度不及预期;国际贸易摩擦;原材料价格上涨;行业竞争加剧。