10年期国债收益率破2%，债市后市怎么走？

　　昨日，债市传来大消息，10年期国债收益率一举突破2%的整数关口，创下历史新低。这一变动不仅反映了当前市场的资金状况，也预示着未来债市可能的走势。那么，国债收益率为何会下破2%?债市后市又将如何演绎?

　　国债收益率下破2%的三大原因

　　基本面因素：年底高频数据整体表现出一定韧性，地产销售面积维持较强水平，外贸风险虽高但存在抢出口效应。这些因素共同作用下，市场对未来经济景气度维持偏暖的预期，从而推动国债收益率下行。

　　资金面宽松：全国市场利率定价自律机制发布的《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》要求非银同业存款纳入自律管理，预计将导致回购价格持续回落，进一步加剧了资金面的宽松态势。

　　政策预期充分：目前市场对12月会议的政策预期已经较为充分，政策力度进一步超预期的可能性不高。同时，权益市场强震荡，风险偏好依然较高，也促使资金涌向债市。

　　后市展望：看好债市发展

　　在当前的背景下，我们依然看好债市的后市发展。首先，从股债相关性来看，复盘历史牛市，债券收益率均能在股票牛市中探出新低。当前货币宽松正在持续落地，经济“二次探底”尚未出现，收益率突破前低后，阻力暂时消失，短期向下空间或打开。

　　其次，同业存款自律机制的改革或导致货币基金大幅减少同业存款的配置，转向对回购、存单等资产。虽然短期内市场担忧银行负债端收缩可能导致银行减少同业类资产的配置，但考虑到当前仍处于货币宽松的周期，预计回调的风险可控。

　　综上所述，10年期国债收益率下破2%是基本面、资金面、政策面等多重因素共同作用的结果。展望未来，我们依然看好债市的发展前景。在货币宽松持续落地、经济景气度维持偏暖的预期下，收益率曲线整体陡峭化下移的可能性较大。同时，考虑到短端下行过快，中长端性价比有所提升，投资者或可关注中长端利率品种的投资机会。当然，市场变化莫测，投资者还需保持谨慎态度，灵活应对市场变化。

（内容来源：一竿风月）