2024上半年汽车行业瞩目亮点：电动智能化驱动换新潮，全球化布局再加速
投资要点：
2024H1汽车行业营收和盈利同比双增。汽车行业在2024年上半年实现营业收入17953.13亿元，同比增长7.27%；实现归母净利润783.39亿元，同比增长22.55%；实现扣非归母净利润616.17亿元，同比增长34.33%。盈利能力方面汽车行业整体毛利率为16.21%，同比提高1.67pct；净利率为4.57%，同比提高0.49pct；净资产收益率为4.47%，同比提高0.55pct；扣非净资产收益率为3.52%，同比提高0.70pct。费用率方面，销售费用率为3.98%，同比提高0.44pct；管理费用率为3.62%，同比减少0.11pct；财务费用率为0.11%，同比提高0.24pct；研发费用率为4.07%，同比提高0.35pct。
2024Q2汽车行业持续提高盈利能力。汽车行业2024Q2实现营业收入9491.78亿元，同比增长6.23%，环比增长12.09%；实现归母净利润433.21亿元，同比增长25.92%，环比增长23.51%。盈利能力方面，2024Q2汽车行业整体毛利率为16.20%，同比提高1.48pct，环比提高0.01pct；净利率为4.82%，同比提高0.72pct，环比提高0.60pct；净资产收益率为2.47%，同比提高0.36pct，环比提高0.52pct；扣非净资产收益率为1.91%，同比提高0.23pct，环比提高0.34pct。费用率方面，2024Q2汽车行业销售费用率为3.99%，同比提高0.37pct，环比减少0.04pct；管理费用率为3.46%，同比减少0.13pct，环比减少0.29pct；财务费用率为0.00%，同比提高0.52pct，环比减少0.29pct；研发费用率为3.86%，同比提高0.13pct，环比减少0.54pct。
投资建议：近期以旧换新扩大补贴政策落地，补贴申请量快速增长，激发汽车市场消费潜力。多地“车路云一体化”布局持续推进，叠加多家车企持续更新智驾大模型，进一步推动汽车智能化发展。汽车出口持续增强，叠加产能出海布局持续推进，全球化市场布局有望增强盈利能力。建议关注新能源出口端表现亮眼的主机厂：比亚迪（002594）；华为汽车产业链：
赛力斯（601127）、保隆科技（603197）；顺应汽车“三化”转型及轻量化趋势、具备全球竞争力的优质零部件供应商：银轮股份（002126）、拓普集团（601689）、伯特利（603596）；受益于客车以旧换新和电动化趋势的宇通客车（600066）等。
风险提示：市场竞争加剧、汽车产销量不及预期、政策推进不及预期风险、原材料价格大幅波动、产能出海建设进度低于预期、地缘政治风险等。
