出栏均重下降，旺季猪价看涨！农林牧渔行业周报解析市场新动态
行情回顾：
本周（2024.8.30-2024.9.6）农林牧渔（申万）指数收于2225.50点(-1.80%)，沪深300指数收于3231.35点（-2.71%），深证综指收于1505.18点（-2.53%），上证综指收于2765.81点（-2.69%），科创板收于662.34点（-4.58%)。
生猪养殖：
根据涌益咨询，截至9月5日，全国商品猪价格为19.86元/公斤，周环比+0.25%；15公斤仔猪价格为649元/头，较上周环比-37元/头；本周生猪出栏均重为126.02公斤/头，较上周-0.3公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为359.80元/头，盈利周环比+17.78元/头；自繁自养养殖利润为559.36/头，盈利周环比+16.6元/头。生猪养殖盈利维持较好区间，行业景气度有望延续。近期生猪价格持续震荡，主要系悲观预期下集团与散养户加速出栏所致，从整体供需情况来看，虽然受生产效率的影响供给端开始恢复，但是整体恢复速度不及消费端增长，预计生猪依旧维持较好盈利区间。从出栏均重数据来看，本周出栏均重结束连续6周环比增加态势出现下滑，说明养殖端大肥猪出栏高峰已经出现，行业整体库存有所降低。从标肥价差来看，本周标肥价格依旧走阔，目前仍未到达消费旺季，较大的标肥价差在旺季仍有压栏驱动力，预计生猪价格仍有上涨空间。近期生猪消费较为平淡，随着气温的下降和节假日驱动的消费旺季的到来，预计猪价仍有较好的表现。生猪价格自年初以来趋势持续上行，Q2头部养殖企业已经实现较好盈利，随着消费旺季的到来，生猪供需缺口有望进一步放大，而生猪价格与养殖成本的剪刀差持续放大或使得头部企业盈利进一步增厚，我们看好下半年生猪养殖企业的盈利表现。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，在行业高负债和低猪价预期的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能在低位会维持较长时间，从而拉长本轮周期持续的时间。随着周期持续上行，养殖企业业绩有望逐步兑现。经历了一段时间的调整，目前生猪养殖企业估值重回底部区间，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。
种植产业链：
玉米、大豆等农产品在丰产预期下价格出现调整，但是整体生产仍有可能受极端天气等不确定性因素影响，建议持续关注天气对农业生产可能造成的潜在影响。在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动幅度加剧，粮食安全成为我国重要的议题。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们建议关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。
禽类养殖：
本周主产区白羽鸡平均价为7.39元/千克，较上周环比+0.14%；白条鸡平均价为14.75元/公斤，较上周环比-0.81%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至9月6日，父母代种鸡养殖利润为0.71元/羽，周环比+24.56%；毛鸡养殖利润为-2.17元/羽，周环比-10.71%。目前处于消费淡季，毛鸡端受需求压制，价格持续承压；商品代鸡苗目前供给端较为充足，在终端价格表现低迷的情况下，预计商品代鸡苗价格出现回落。目前海外引种预期趋于稳定，虽然海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行；近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。
转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。
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