家具补贴政策落地开花，纺织服装行业需求向好，轻工制造周报爆点来袭！
投资要点
上周行情：2024/9/2-2024/9/6，上证指数-2.69%，深证成指-2.61%，轻工制造指数-2.57%，在28个申万行业中排名第17；纺织服装指数-1.56%，在28个申万行业中排名第10。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：包装印刷（-0.75%），文娱用品（-2.58%），家居用品（-3.01%），造纸（-3.75%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（-0.91%），纺织制造（-0.51%），服装家纺（-2.42%）。
持续重点推荐百亚股份，同时建议关注台华新材、登康口腔。我们认为百亚股份份额有翻倍以上空间，经营利润率对标龙头有10%以上提升空间。我们预计2025年利润4.28亿，持续重点推荐。同时关注：1）台华新材布局机会：锦纶单6高景气度带动Q2业绩大超预期，股权激励落地充分绑定核心团队，后续化学法再生项目投产有望带来强催化，弹性空间充足；2）渠道调研看Q2线下动销良好、电商高增长，受益口腔健康意识提升、多渠道发力的【登康口腔】。
内销家居：家居补贴持续落地中，家居需求改善可期。本周，深圳和上海明确“以旧换新”消费补贴方案，在家居消费方面，1）深圳：范围涵盖建筑及装潢材料、家具、全屋智能化等家装产品；对于采取住宅全屋整体装修的，按照合同总价款的20%给予补贴，最高可达3万元；对于厨房、卫生间等住宅局部装修改造的，给予总价款的20%补贴，最高2万元。2）上海：对家装建材、家具、适老化产品按照每单销售价格的15%进行补贴，每单补贴金额不超过2000元。此前，湖北、江苏、重庆、
海南等地已全面优化升级相关补贴政策。我们认为去年下半年以来家居需求偏弱受消费意愿及消费力影响大于地产因素，促消费政策频出有望改善家居需求，特别是
利好智能家居相关企业以及具有整装服务服务能力、能够满足消费者一站式家装需
求的龙头企业。标的选择上建议重点关注渗透率提升、成长性较强智能家居赛道，以及更新需求占比较高的软体赛道，看好【公牛集团】，关注【好太太】、【瑞尔
特】、【喜临门】、【顾家家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【欧派家居】、【慕思股份】等。
出口链：持续看好出口链机会。关注：1）增长稳健的中高端功能沙发制造龙头【匠
心家居】，逐步走向OBM模式，新客户、新产品驱动良性增长；2）业绩持续超预期，产能逐步释放产能瓶颈有望逐步缓解的【嘉益股份】；3）竞争格局改善业绩修复的【共创草坪】；4）功能性遮阳出海龙头【西大门】，有望凭借较高的产品品质与性价比提升海外市场份额。同时关注【梦百合】、【嘉益股份】、【致欧科技】、【恒
林股份】、【乐歌股份】等。
造纸：9月提价函发布，文化纸价有望反弹。8月15日，太阳纸业及APP发布文化纸提价函，计划自9月1日起提价200元/吨，随着旺季临近，文化纸价格有望逐步企稳反弹。持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】，回调后布局价值体现；【仙鹤股份】细分赛道景气度较高，业绩改善明显；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。
纺织制造：建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；2）回调后估值性价比突显的运动鞋制造龙头【华利集团】。3）汽车皮革驱动业绩高增，股息率较高的【兴业科技】。同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】等。
品牌服饰：关注9月秋装上新，北部区域动销有望率先改善。建议关注：1）男装龙头【海澜之家】【报喜鸟】；家纺龙头【富安娜】、【水星家纺】；2）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】；3）奥运热度叠加下半年基数较低，功能性鞋服消费有望升温，关注【安踏体育】、【李宁】和【波司登】等。
风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。
