服装设备行业回暖，景气度反弹，迎来顺周期新升势
服装设备行业：纺服行业有望拉动服装设备端需求。目前服装行业下游景气度较高，有望带动设备端更新及新增需求。其中国内下游纺织服装已经开启了新一轮的补库周期，海外纺服有望开启补库进程，带动全球纺服行业生产提速，进而拉动服装设备更新。短期来看，江浙织机开工率上半年表现较好，6月同比提升11pct，保持在71%，显示出下游生产状态饱满。
缝制设备景气度上行，数码印花渗透率提升进行时
缝制设备行业：2023年全行业工业缝纫机总产量约为560万台左右，同比下降约11%，降低至2017年以来的最低点。2023年中国缝制设备行业内销总量为2011年以来最低值；而出口则高位回落，市场趋向分化，除家用缝纫机外，出口额均同比下滑。
缝制机械行业国内基本上每3-4年经历一轮景气周期。行业上行期时间约为2年，而下行期约为1~2年；每一轮周期则表现为缝纫机产值的弱-强-次强-弱。工业缝纫机行业内销有望于24年开启向上周期。我们认为，下游纺服企业的盈利能力提升，才会带来固定资产投资提升以及工业缝纫机内销量提升。近5年工业缝纫机内销于2021年见顶后，经历2022、2023两年调整后，有望于24年开启向上周期。通过当前数据来看，中国纺织服装、服饰业固定资产投资同比在2024年实现转正，为后续内需需求提升带来动力；而利润总额7月回暖，累计值同比基本保持持平。而外销方面，从主要消费国来看，发达国家服装零售和进口呈现边际改善。6月份工业缝纫机出口数量达49.85万台，同比/环比增速分别为24%/20%，2~6月出口量环比不断提升，7月增速稍有放缓但仍能保持同比增长。截止24年3月我国百家工业缝纫机库存已接近低位。二季度，受市场需求平缓回落的影响，行业生产在4月稍有下调之后再度平缓回升，工业缝纫机月产量均稳定在40万台以上。
印染行业：目前纺织品印花方式主要分为传统印花和数码印花，与传统印花相比，数码喷墨印花具有突出优点。2015年以来，中国印花面料年产量保持在200亿米左右，数码喷墨印花面料产量规模逐年增加，占比由2015年的2.1%提高至2021年的11.4%。数码直喷/数码转印加工费正持续下降，有望提升下游企业投资意愿。近年来，数码喷墨印花设备在纺织领域应用面不断扩大。
建议关注：
大豪科技：缝制、针织领域电控的领先者，近年来市场占有率仍然进一步获得提升，其中刺绣机电控系统已达全球市场占有率第一。上市以来坚持高分红策略，2023年分红率达82%。
杰克股份：全球缝制设备行业产销规模最大、综合实力最强的企业之一。公司发布2024年半年报，上半年实现营收32.35亿元，同比增长20.23%；归母净利润4.17亿元，同比增长53.99%。2024年上半年，全球经济缓慢复苏，公司紧抓行业复苏机遇，在聚焦核心品类、打造爆品、实现价值营销的经营指引下，通过快反王等爆品发布会及挑战赛拉动产品结构升级，带动各产品品类的增长，实现公司业绩增长。
宏华数科：公司深耕数码喷印领域30年，已发展成为集数码印花装备、墨水、工艺方案、技术服务与培训等综合解决方案提供商。2024年上半年公司积极拓展国内外客户，实现市场与业务的增长，产品销量同比提升。
风险提示：下游需求不及预期；宏观环境发生变化；市场竞争加剧
