8月出口强劲，轻工制造景气延续，内需市场估值修复潜力巨大！
投资要点：
【周观点】细分出口景气延续，美国降息预期渐近，关注嘉益股份、哈尔斯、匠心家居、永艺股份、共创草坪；包装龙头内需稳健&海外扩张、盈利具备改善空间，金属包装关注昇兴股份、奥瑞金，纸包装关注裕同科技；市场情绪底部，关注内需家居、文具龙头估值修复。
1）出口链：8月我国出口金额同比+8.7%，达23年4月以来最高，前值+7.0%；其中家具及零件出口金额同比-4.5%，前值-5.5%，基数提升行业表观增速下降。截止9月13日海运费CCFI综指环比-4.9%，SCFI综指环比-7.9%，运价高位持续回落，建议关注2H24及25年中大件跨境电商盈利修复。7月美国家具零售店销售额季调同比-2.4%，前值-4.8%，线下家具零售仍偏弱但环比有所改善，建议关注终端需求仍有修复预期的美国地产链相关，以及业务动能充足&盈利内驱向上的企业。7月保温杯出口+18%维持景气，建议关注保温杯出口哈尔斯、嘉益股份；美国地产链相关的永艺股份、匠心家居、恒林股份、建霖家居、共创草坪。
2）包装：本周苹果发布iPhone16系列，截至9月13日，iPhone16系列在天猫预约总量突破百万；此外，本周华为发布三折叠手机MateXT，截至9月13日中午，预约人数已突破560万人。我们认为AI及折叠屏将带动手机、电子配件的更新需求，继而促进消费电子类包装需求量增长，纸包装建议关注有望受益于消费电子需求回升、盈利能力趋稳向上的大包装龙头裕同科技。金属包装建议持续关注行业整合进程，关注昇兴股份、奥瑞金及宝钢包装。此外，建议关注海外业务加快拓展、高分红的美盈森。
3）造纸：截至2024年9月13日：双胶纸价格5293.75元/吨（持平），铜版纸价格5510元/吨（持平）；白卡纸价格4320元/吨（-30元/吨）；箱板纸价格3605.6元/吨（-5.4元/吨），瓦楞纸价格2596.88元/吨（-10.62元/吨）。浆价方面，针叶浆价格765美元/吨，阔叶浆价格580美元/吨。9月10日，山鹰国际发布公告，全资子公司上海山鹰私募基金管理有限公司将其持有的3.95亿元嘉兴英凰股权投资合伙企业实缴份额转让给海盐杭州湾创业投资有限公司，转让价格为5.39亿元，本次交易有利于公司进一步回笼资金，聚焦主营业务，保障公司健康持续发展。造纸板块建议关注林浆纸一体化、多元纸种齐头并进的太阳纸业、以及外销占比增加、分红比例提升的中高端装饰原纸龙头华旺科技；自有浆线持续投产、积极推进全产业链布局的仙鹤股份。
4）必选：文娱用品建议关注晨光股份，公司核心业务稳步发展预期不变，精创战略深化产品力精进可期，新业务九木和科力普步入良性发展通道，打造第二成长曲线，出海长期战略推进。个护建议关注全国拓展持续深化、产品结构优化的百亚股份，渠道拓宽&产品价升的口腔护理龙头登康口腔，以及受益于今年国内新生儿预期改善、客户产品
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持续开拓的纸尿裤代工龙头豪悦护理。
5）家居：8月地产和家居行业景气延续弱势，8月当月商品住宅新开工面积同比-17.0%（+7.4pct），商品住宅销售面积同比-12.6%（环比-0.3pct），住宅竣工面积同比-33.9%（环比-11.7pct），家具社零同比-3.7%（环比-2.6pct）。中报落地叠加业绩预期修正完成后，我们认为全年业绩进一步大幅下修空间不大，在目前板块低估值、低预期的背景下，建议关注后续政策驱动带来的估值修复机会。估值修复弹性建议关注定制龙头欧派家居、索菲亚、志邦家居、江山欧派，软体龙头顾家家居、慕思股份、喜临门，以及智能家居标的箭牌家居、瑞尔特、好太太、奥普科技。
5）新型烟草：从近期美国电子烟监管趋势看，在烟草巨头推动下合规产品优势扩大；英国受政策影响一次性承压，但有望向盈利能力更强的换弹式、开放式切换。建议关注绑定优质合规客户、业绩企稳、换弹式及开放式自有品牌优势突出的雾化龙头思摩尔国际。
7）纺织服装：根据wind,8月我国对全球出口纺织品服装279.5亿美元，同比增长0.3%。其中纺织品出口122.2亿美元，同比上涨5%，环比+6%；服装出口157.3亿美元，同比下降2.7%，环比+3.1%。建议关注竞争格局良好，分红比例高且业绩稳健的细分龙头标的。建议关注高股息品牌服饰及家纺标的：富安娜、海澜之家、报喜鸟、地素时尚等。
风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。
