8月叉车销量逆势增长1.26%，电动化与国际化步伐加速！
叉车销量8月同比增长1.26%，海外市场维持较快增长。根据中国工程机械工业协会微信公众号及Wind数据：2024年8月当月销售各类叉车9.89万台，同比增长1.26%，1-8月累计销售各类叉车86.47万台，同比增长11.4%。分地区来看，8月海外市场销量增速高于国内市场，其中，叉车国内市场销量5.88万台，同比下降4.73%；出口4.01万台，同比增长11.6%。
7月电动叉车销量占比58.79%，叉车电动化率环比下降0.20pct。根据Wind数据，2024年7月，内企叉车销量9.62万台，外企叉车销量0.75万台，内企叉车销量占比92.81%；国内电动叉车销量6.10万台，内燃叉车销量4.27万台，电动叉车销量占比58.79%，环比下降0.20pct。
宏观制造业景气追踪：8月PMI环比降低0.3pct，8月规模以上工业企业利润同比增长4.5%。根据国家统计局官网，1）PMI：2024年8月PMI指数为49.1%，环比-0.3pct，制造业景气度小幅回落。其中，生产指数/新订单指数/原材料库存指数为49.8%/48.9%/47.6%，环比-0.3/-0.4/-0.2pct，表明制造业企业生产活动有所放缓，市场需求有所回落，主要原材料库存量较上月减少。2）规模以上工业企业利润：8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%；环比增长0.32%，制造业同比增长4.3%，装备制造业增加值同比增长6.4%，高技术制造业增加值增长8.6%，分别快于全部规模以上工业增加值1.9pct、4.1pct。1-8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%。
叉车月工作时长及开工率：8月工作时长、开工率低于工程机械平均水平。根据中国工程机械工业协会微信公众号，2024年8月工程机械主要产品月平均工作时长为86.6小时，其中叉车65.6小时；8月工程机械主要产品月开工率为61.9%，其中叉车47.3%。
叉车行业重点跟踪：
1）安徽合力：2024H1收入同比+3.32%，归母净利润同比+22.00%。根据安徽合力2024年半年报，2024H1公司实现营业收入90.09亿元，同比+3.32%；实现归母净利润8.03亿元，同比+22.00%；实现扣非归母净利润7.20亿元，同比+26.83%。从业务布局来看，公司电动化、国际化、后市场及智能物流业务持续发展，其中：①电动化：公司攻克高效分布式电驱动技术，实施最大吨位电动叉车（55吨）的研发，合力（六安）高端铸件项目正式运行，和鼎机电年产600万千瓦时新能源锂电池建设项目即将投产。2024H1，公司新能源叉车销量同比+37.66%，在总销量中的占比达到62.72%。②国际化：2024上半年，合力大洋洲公司正式开业，并拟投资设立合力欧洲总部、合力海外（德国）研发中心。2024H1，公司整机出口量同比+29.62%，实现海外收入34.86亿元，同比+20.52%，海外收入占比达到38.69%，同比+5.11pct，国际市场竞争力及市场份额不断扩大。③后市场、智能物流等新业务：公司完成宇锋智能投资并购，实现合力智能物流产业园开园，进一步延伸智能物流产业链。2024H1，公司零部件业务外部营业收入同比+14.30%；后市场业务营业收入同比+10.50%；智能物流业务营业收入同比+161.20%。
2）杭叉集团：2024H1收入同比+3.74%，归母净利润同比+29.29%。根据杭叉集团2024年半年报，2024H1公司实现营业收入85.54亿元，同比+3.74%；实现归母净利润10.07亿元，同比+29.29%；实现扣非归母净利润9.87亿元，同比+28.61%。通过多部门融合联动，多产业协同发展，公司智能物流、锂电池组件、高空设备、后市场等产业对外业务实现较大增长。受益产品结构调整、产业转型升级等创新举措，公司保持效益增幅远大于营收增幅的经营佳绩。其中，①电动化：公司加强新能源和智能化优质供应资源整合和合作开发力度，推进关键零部件国产化、自主化、差异化，绿色智能关键零部件和整车产品研发取得新成果；②国际化：公司分别在日本、印度尼西亚投资设立销售旗舰店，投资设立杭叉欧洲租赁有限公司，巩固欧美高端市场的同时在东南亚、中东、中亚、土耳其、西班牙等市场取得新突破。③扩产数智化：公司杭叉横畈科技园四期杭叉智能年产万套自动化设备生产基地项目全面开工建设，年产3000台高端大吨位叉车及乘驾式仓储车核心工艺能力智能化改造项目稳步推进，成功打造以青山和横畈两大园区为核心，涵盖零部件产业、工业车辆整机产业、智慧物流产业、现代服务产业等多产业协同发展的智能制造超级工厂，并以美国公司为范本构建全球协同的信息化数字产业平台，实现信息化出海。
3）诺力股份：2024H1公司收入同比+3.61%，归母净利润同比+8.25%。根据诺力股份2024年半年报，2024H1公司实现收入34.72亿元，同比+3.61%，实现归母净利润2.40亿元，同比+8.25%，实现扣非归母净利润1.99亿元，同比+4.05%。分业务来看，①智能智造装备业务实现稳步发展：公司抓住工业车辆电动化趋势，聚焦资源积极扩大大车产能，全力支持完善大车产品系列化、层次化研发，健全和完善大车的海内外营销体系、优化并打造相对完善的供应链体系等措施，打造新的增长点。②智慧物流集成业务健康成长：公司加强对海内外子公司的有效控制。中鼎集成加强技术升级，调整业务结构，加强统筹管理，拟新投资建设物流装备制造基地；法国SAVOYE公司积极拓展新市场，建设新厂区，扩大产能。智慧物流集成业务内旗下公司之间加强了资源协同并积极开展项目合作。
投资建议：我们认为，叉车与宏观经济关联度高，制造业景气偏弱对国内叉车销量有所影响，但国产叉车制造商凭借成本、电动化及交期优势持续开拓海外市场，凸显全球竞争力；另外，相关设备更新政策有望提升叉车行业更新需求。建议关注：安徽合力，杭叉集团。
风险提示：宏观经济发展不及预期；行业竞争加剧；出口不及预期；新品研发进展放缓。
