英伟达二季度业绩再攀高峰，中国卫星导航定位一网覆盖，通信行业爆发新动力！

核心观点

本周核心观点与重点要闻回顾

算力光通信：英伟达二季度业绩持续高增长。据中证网报道，美国东部时间8月28日美股盘后，英伟达公布了2025财年第二财季（截至2024年7月28日）的财报，多项财务数据表现亮眼。英伟达表示，公司在本季度交付了Blackwell芯片的样品，并对产品进行了改进，以提高制造效率。我们认为，英伟达业绩持续快速增长，体现出AI方面需求仍然较大，相关算力及光通信产业链公司有望受益。卫星导航：我国已建成卫星导航定位基准站一张网。据金台资讯记者从自然资源部了解到，我国已建成全国卫星导航定位基准站一张网，构建起全国统一的测绘基准服务平台，进一步提高我国高精度导航定位服务能力，促进北斗规模应用和产业健康发展。自然资源部表示，我国已建成由3300余座基准站构成的全国卫星导航定位基准站一张网，实现了全国基准站资源统一汇集存储、共享交换，可提供全国用户统一注册、无缝漫游与协同高精度定位服务。我们认为，随着我国卫星导航产业的持续发展完善，相关产业链公司有望受益。

运营商：三大运营商2024上半年稳健增长。据中国经济时报整理，2024年上半年，三大电信运营商实现了营收和业绩的稳健增长。中国移动、中国电信、中国联通上半年营收分别为5467亿元、2660亿元、1973亿元，同比增速分别为3.0%、2.8%、2.9%，三大运营商都实现了正增长。利润增速高于营收增速，中国移动、中国电信、中国联通上半年净利润分别为802亿元、218亿元、138亿元，同比分别增长5.3%、8.2%、11.3%。我们认为，虽然面对宏观经济波动和行业诸多因素影响，运营商仍然实现稳健增长，相关上市公司及上游通信设备厂商有望受益。

市场行情回顾

本周（8.26-8.30），A股申万通信指数下跌0.5%，整体跑输沪深300指数0.33pct，跑输创业板综指数3.43pct。申万通信二级两大子板块涨跌幅由高到低分别为：通信服务(申万)(-0.15%)、通信设备(申万)(-0.68%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持弱势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：恒生科技(2.64%)、申万通信(-0.5%)、纳斯达克(-0.92%)、费城半导体(-1.34%)、道琼斯美国科技(-1.45%)。

投资建议

本周我们看好运营商板块、卫星导航、通信设备等板块。

运营商：建议关注中国电信、中国联通、中国移动等。

卫星导航：建议关注华测导航等。

通信设备：建议关注中兴通讯、紫光股份、震有科技等。

风险提示

国际摩擦对立加剧风险、下游AI需求不及预期的风险、技术迭代进步不及预期的风险。

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