《金融改革新篇章：银行助力高质量金融发展大突破》
本期内容提要:
事件：2024年9月5日，国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，会上介绍了金融支持高质量发展的有关情况，并答记者问。货币政策有力支持经济回升向好，未来仍有空间。今年以来，人民银行在2月、5月、7月三次实施了比较大的货币政策调整，在总量、价格、结构和传导等方面综合施策，保持流动性合理充裕，推动社会融资成本稳中有降。1年期和5年期以上LPR分别累计下降了0.1和0.35个百分点，带动了平均贷款利率持续下行。我们认为，未来货币政策仍有空间，多种货币政策工具组合拳有望推出，银行贷款增长的稳定性和可持续性或将加强。
全力做好“五篇大文章”，加大重点领域的金融支持力度，着力推动高质量发展。科技金融方面，人民银行与科技等部门紧密协作，持续加强对科技研发和成果转化的资金支持和全链条的金融服务，累计设立了7000亿元支持科技创新的专项再贷款，组织开展科技金融服务能力提升专项行动，下一步，央行将锚定建设科技强国目标，构建同科技创新相适应的科技金融体制，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。绿色金融方面，截至今年Q2末，绿色贷款余额34.76万亿元，同比增长了28.5%;绿色债券余额1.99万亿元，累计发行超过了3.7万亿元。普惠金融层面，人民银行设立普惠小微贷款有关支持工具，指导金融机构开展中小微企业金融服务能力提升工程，引导金融机构加大信贷投放力度。截至今年7月末，普惠小微贷款余额达到了32.1万亿元，同比增长17%；授信户数达到了6239万户，已覆盖超三分之一经营主体。从乡村振兴来看，截至今年7月末，全国涉农贷款余额50.47万亿元，同比增长了11.6%。从服务社会民生来看，人民银行完善国家助学贷款政策，开展了2024年国家助学贷款免息。截至今年二季度末，全国创业担保贷款余额2933亿元，助学贷款余额2085亿元。我们认为，“五篇大文章”是金融的重点方向，金融支持实体背景下，有望进一步激发实体经济的内生动力和创新活力。
外汇储备保持稳定，稳步推进高水平制度型开放。近年我国经常账户顺差合理均衡，跨境投资更加活跃，国际收支自主平衡，外汇储备稳居全球第一。多边央行数字货币桥等项目促进了国际金融基础设施互联互通。下一步，国家外汇局将从四个方面推进资本项目高水平开放：科学把握资本项目开放的时度效、以点带面深化资本项目外汇管理改革、支持重点区域开放发展和构建并完善全过程、全周期、全链条的资本项目开放与风险防控体系，并将密切关注形势变化，完善风险预警和响应机制，防范跨境资金异常流动风险，维护国家经济金融安全。
投资建议：
政策利好带动经济预期改善，助力银行基本面和估值修复。银行股低估值、高股息特征鲜明，收益相对稳定，而且历史上银行股行情往往启动于预期修复的拐点，银行板块攻守兼备。我们认为，未来积极的财政政策及货币政策有望密集出台，在政策利好带动经济预期改善的背景下，银行基本面和估值均有望得到修复。下阶段可重点关注三条主线：1）国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：农业银行、邮储银行、中信银行。2）基本面优质、业绩持续性有望加强、存在区域新亮点的银行：齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行。3）随着政策呵护，地产风险缓释可期有望带来估值修复的宁波银行、平安银行、招商银行等。
