金融租赁行业揭秘：深度剖析“融物本源”回归，个体资质差异影响加剧
年初国家金融监督管理总局发布《金融租赁公司管理办法（征求意见稿）》，与12号文及8号文一脉相承，突出金融租赁公司“融物”的功能，而城投“类信贷”的业务模式势必将面临压缩，弱资质的资产可能还面临降息、展期等，进而影响金租公司的盈利与资产质量。另一方面，城投资产的压缩必然要求金租公司加快转型，聚焦非城投行业。而根据最新发布的鼓励清单，重点领域包括航空、航运、医疗、工业设备、新能源等，但上述领域信用风险识别和防范的要求显著高于城投，对个体的风险控制能力提出了新的挑战，各个主体需要结合自身能力与资源禀赋进行探索，信用资质的差距会随着时间推移逐步显现。
近几年我国金融租赁行业继续平稳发展，2023年末总资产规模达4.18万亿元，同比增长10.49%；租赁资产余额3.97万亿元，同比增长9.27%；直接租赁业务投放2814.87亿元，同比增长63.39%，占租赁业务投放总额的16.42%，同比上升4.31个百分点。
我们对重点金租进行梳理，在关键指标上：（1）2023年末浦银金租、国银金租和浙银金租财务杠杆超过10倍；（2）经营资产占比上，工银金租达到50%，交银金租也非常接近，光大金租、兴业金租、江苏金租、苏银金租、鈊渝金租、江苏金租、永赢金租、徽银金租、汇通金租和江南金租占比偏低；（3）不良率较高的主体中，工银金租1.54%、民生金租1.57%、华夏金租1.69%，建信金租2.72%，国银金租和昆仑金租关注占比5%以上，民生金租拨备覆盖率不足200%；（4）主要金融租赁公司房地产的敞口均很低，2023年末鈊渝金租、徽银金租、永赢金租、光大金租和华夏金租的城投相关资产占比较高，工银金租、交银金租、永赢金租、建信金租和农银金租行业集中度较高；（4）永赢金租、苏银金租、江南金租、华夏金租和江苏金租的ROE在15%以上，而民生金租和工银金租不足5%；（5）交银金租、华夏金租、民生金租、浙银金租和浦银金租的资本充足率不足12%，国银金租和浙银金租的核心一级资本充足率低于10%；（5）信用利差来看，大部分主体并不高，仅有信达金租和汇通金租在50BP以上，民生金和租浙银金租在40BP以上，永赢金租、浦银金租、昆仑金租和江南金租在30BP以上。
