石化市场风云变幻：供需波动引发油价巨幅震荡
供需均有扰动，油价大幅波动。本周原油依然受市场悲观情绪所笼罩，同时EIA、OPEC、IEA分别下调2024年的需求增速预期10、8、7万桶/日，从而上半周油价最低跌至69美元/桶以下；然而，油价一方面触底有所反弹，另一方面墨西哥湾飓风影响了美国的石油生产，市场情绪回暖，油价反弹回升。目前市场走势以需求预期为导向，后续依然要看美国总统大选和OPEC+的产量应对情况。
美元指数下降；油价上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。截至9月13日，美元指数收于100.95，周环比下降0.23个百分点。1）原油：截至9月13日，布伦特原油期货结算价为71.61美元/桶，周环比上涨0.77%；WTI期货结算价为68.65美元/桶，周环比上涨1.45%。2）天然气：截至9月13日，NYMEX天然气期货收盘价为2.29美元/百万英热单位，周环比上涨0.22%；东北亚LNG到岸价格为13.38美元/百万英热，周环比下跌0.64%。
美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降。截至9月6日，美国原油产量1330万桶/日，周环比持平；美国炼油厂日加工量为1676万桶/日，周环比下降14万桶/日；汽油产量为938万桶/日，周环比下降37万桶/日；航空煤油产量为184万桶/日，周环比上升1万桶/日；馏分燃料油产量为521万桶/日，周环比上升4万桶/日。
美国原油库存上升，汽油库存上升。1）原油：截至9月6日，美国战略原油储备为37995万桶，周环比上升28万桶；商业原油库存为41914万桶，周环比上升83万桶。2）成品油：车用汽油库存为22155万桶，周环比上升231万桶；航空煤油库存为4799万桶，周环比上升123万桶；馏分燃料油库存为12502万桶，周环比上升231万桶。
汽油价差扩大。1）炼油：截至9月13日，NYMEX汽油/取暖油和WTI期货结算价差为12.42/18.89美元/桶，周环比分别变化+3.82%/-10.72%。2）化工：截至9月13日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为179/199/111美元/吨，较上周变化持平/-9.13%+0.91%；FDY/POY/DTY的价差为2116/1566/3166元/吨，较上周变化+0.29%/-2.72%/+1.81%。
投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石化、中国石油、中国海油；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。
风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。
