“大选变局与降息预期双重利好，电力设备与新能源板块β值修复可期，周报揭示投资新机遇”
光伏&储能：美国大选风向转变，且对能源行业的态度或许正逐渐成为两党执政纲领中分歧与矛盾相对较小的领域，结合美联储降息预期临近落地，而新能源项目开发将是降息直接受益方向，两大因素共振有望驱动电新板块尤其是出海相关产业链情绪与预期的显著修复，建议加大相关标的配置。
电网：多家重点公司中报业绩符合/超预期，市场打消对于Q2业绩的担忧，因此近期板块迎来近1个月的逆势上涨。展望9-12月，出海方面，电力变压器、高压开关、智能电表有望在三四季度进入集中交付阶段，国内方面，特高压及输变电项目迎来密集招标，直流项目陆续交付，网外新能源+工业需求亦有改善空间，重申国内海外超预期机遇。风电：中广核平台发布“阳江帆石一海上风电场项目首回500kV海底电缆及敷设”招标公告，第一批设备计划交付期为2025年4月1日；广东海风项目推进再现积极信号、“十四五”后期海风装机有望加速。本次招标项目将采用500kv超高压等级海缆，且要求投标人具备至少一个220kV及以上海缆供货业绩。随着国内海风项目向深远海推进，海缆等设备价值量及项目门槛有望进一步提升。
氢能与燃料电池：能源法草案提交二次审议，增加氢能开发利用规定等，均为首次重大提法，氢能被中央层面多次提及重要性，后续政策细化落地正在酝酿；氨使用逐步推广，佛山推动氨替换天然气燃烧应用，“气改氨”补贴基准1000元/吨后续其他省市预计也将逐步跟进，带动合成氨在国内工业领域的需求增长。
本周重要行业事件：
光储风：美国大选辩论中特朗普对太阳能意外积极表态；美对华多个行业加征关税落地，光伏几无增量影响；中广核发布“阳江帆石一海上风电场项目首回500kV海底电缆及敷设”招标公告；奥特维签订9亿元海外客户单晶炉订单。电网：南方电网公司将提高中小企业预付款比例；国内首批首个智能配电网增量配电业务试点项目顺利评估；中国西电董事长赵启先生因工作变动辞职；平高电气总经理朱琦琦辞职，张国跃接任。
氢能与燃料电池：能源法草案提交二次审议，增加氢能开发利用规定等；国内首个MW级AEM制加氢站启动EPC招标；4项氢能技术列入2024版首台（套）推广目录，推动氢轨道车、氢船舶发展；河南“以旧换新”，每台氢燃料电池车额外再补15万。
投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。
风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
