“美国飓风来袭，供应受限！国际油价逆势攀升，原油市场周报解读”
本期内容提要：
【油价回顾】截至2024年9月13日当周，国际油价宽幅震荡。周内，一方面，欧佩克连续第二个月向下修正全球石油需求增长的预期，IEA的月度石油市场报告也显示需求前景黯淡，市场对原油需求前景担忧加剧，油价承压；另一方面，美国墨西哥湾受飓风“弗朗辛”扰动，部分海上原油生产活动被暂停，为油价提供支撑，市场权衡供需前景，国际油价先跌后涨，宽幅震荡。截止上周五（9月13日），布伦特、WTI油价分别为71.05、68.65美元/桶。
【油价观点】我们认为，本轮油价周期的本质在于供给端，一些产油国或由过去的份额竞争策略转为挺价保收益策略，一些产油国或自身面临增产能力的瓶颈。尤其是过往的美、沙、俄三足鼎立格局，演变成当前资本开支谨慎和资源劣质化导致产量面临达峰的美国，与通过OPEC+机制团结在一起的沙、俄进行的不对称两方博弈，以沙特为首的OPEC+能够通过调控剩余产能对油价产生更大的边际影响。对于未来油价展望，我们认为，美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力，以沙特为首的OPEC+维持高油价意愿和能力仍没有弱化，原油供给偏紧的格局并未发生根本性改变，油价高位支撑仍然存在。而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。
【原油价格】截至2024年09月13日当周，布伦特原油期货结算价为71.05美元/桶，较上周下降0.01美元/桶（-0.01%）；WTI原油期货结算价为68.65美元/桶，较上周上升0.98美元/桶（+1.45%）；俄罗斯Urals原油现货价为67.61美元/桶，较上周下降11.22美元/桶（-14.23%）；俄罗斯ESPO原油现货价为66.84美元/桶，较上周下降0.47美元/桶（-0.70%）。
【海上钻井服务】截至2024年09月13日当周，海上350英尺+自升式钻井平台日费为93705.73美元/天，较上周减少2861.73美元/天，跌幅2.96%。海上8000英尺+半潜式钻井平台日费为307680.00美元/天，较上周减少3000.07美元/天，跌幅0.97%。海上8000英尺+钻井船日费为405621.00美元/天，较上周增加205.00美元/天，增幅0.05%。
截至2024年09月13日当周，海上350英尺+自升式钻井平台利用率为81.73%，较上周减少0.53pct。海上8000英尺+半潜式钻井平台利用率为57.50%，较上周增加1.12pct。海上8000英尺+钻井船利用率为77.72%，较上周减少0.10pct。
【美国原油供给】截至2024年09月06日当周，美国原油产量为1330万桶/天，与上周持平。截至2024年09月13日当周，美国活跃钻机数量为488台，较上周增加5台。截至2024年09月13日当周，美国压裂车队数量为230部，较上周增加10部。
【美国原油需求】截至2024年09月06日当周，美国炼厂原油加工量为1675.9万桶/天，较上周减少14.1万桶/天，美国炼厂开工率为92.80%，较上周下降0.5pct。
【美国原油库存】截至2024年09月06日当周，美国原油总库存为7.99亿桶，较上周增加111.2万桶（+0.14%）；战略原油库存为3.8亿桶，较上周增加27.9万桶（+0.07%）；商业原油库存为4.19亿桶，较上周增加83.3万桶（+0.20%）；库欣地区原油库存为2469.0万桶，较上周减少170.4万桶（-6.46%）。
【美国成品油库存】截至2024年09月06日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22155.2、1551.5、12502.3、4799.0万桶，较上周分别+231.0（+1.05%）、+9.3（+0.60%）、+230.8（+1.88%）、+122.9（+2.63%）万桶。
相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。
风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。
