猪价短期下跌！节前生猪压力释放，农林牧渔板块迎调整期
投资要点：
生猪养殖：节前生猪压力释放，猪价短期承压回落。1）养殖出栏意愿强，猪价承压下跌。上周养殖端出栏意愿较强，虽中秋备货提振需求，但供给增幅大于消费，猪价承压下跌。9月13日猪价19.23元/斤，周环比-0.66元/公斤。同时二次育肥出栏大于补栏，育肥栏舍利用率继续下调。9月1-10日二次育肥销量占比为1.89%，较前十天-0.76pct；截至9月10日，育肥栏舍利用率45%，较8月31日-5pct。2）受中秋备货提振，屠企宰量震荡上升。上周前期随学校开学，下游订单有所增长，周后期中秋临近，屠企备货推动宰量上升。上周样本屠宰企业日均宰量14.48万头，较上周日均环比+3.48%。3）二育压栏群体去库存，均重连续2周下滑。随二育群体陆续出栏，大猪出栏占比下滑，生猪交易均重已连续两周下降，或反映二育压栏群体库存已有下降。9月6日-12日150kg以上生猪出栏占比6.00%，周环比-0.68pct；同期生猪均重为126.47公斤，周环比-0.31公斤，其中集团场121.3kg，周环比+0.07kg，散户133.04kg，周环比-0.65kg。本轮周期产能去化幅度达9%，随产能去化传导，生猪供给逐步收缩，2024Q2全国生猪出栏量16940万头，环比-12.93%，同比-4.02%。同时生猪存栏处于低位，2024Q2全国生猪存栏41533万头，同比-4.56%。同时肥猪溢价仍存，体现大猪供给偏少，前期去产能持续兑现。9月后行业进入季节性消费回升阶段，猪价有望维持较高景气区间，当前板块估值低位，看好基本面改善下猪股潜力。周期右侧建议关注低估值、强贝塔标的。相关标的牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧等。
白羽肉鸡：引种受限逐级传导，白鸡景气上行。1）毛鸡价格小幅下跌，苗价继续上涨。根据钢联调研信息，今年白羽鸡中秋节备货较为分散，大部分下游经销商在9月8日前已完成备货，导致上周鸡产品价格上涨动力减弱，进而影响了毛鸡价格。9月13日白羽肉鸡价格为7.22元/公斤，周环比-2.30%。尽管毛鸡价格下跌，但由于鸡苗供应偏紧，加上部分养殖场希望在春节前出栏三批鸡，当前补栏需求仍然存在，种禽企业的排苗计划顺利，鸡苗价格继续上涨。9月13日鸡苗价格为3.41元/羽，周环比+4.28%。2）供需格局有望改善，白鸡价格有望上行。“航班限制+禽流感”疫情影响下，2022年祖代更新量同比下滑近25%。从祖代来讲，22年5月至今海外引种持续受限，国内自繁品种推广使得祖代总量有所增长，但或存在由于结构变化引发的效率下降问题。从父母代来讲，22年5月祖代引种受阻，在23H2传导至在产父母代进入下降通道，在产父母代存栏大幅下降。从商品代来讲，我们判断商品代的减量或在24H1已有所表现。后续随着引种受限的逐步传导，叠加下半年消费提振&猪价上行带动，白鸡价格有望上涨。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。
种业：五部门发文支持种企融资，助力种业振兴。8月5日中国人民银行等五部门印发《关于开展学习运用“千万工程”经验，加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知》，《通知》提出深化种业振兴和农业科技金融服务，支持符合条件的种业企业上市、挂牌融资和再融资，开展投资并购和兼并重组。种业政策持续推出，有望推动种企开展重大品种研发推广应用，提高种业企业自主创新能力，加快推进生物育种产业化进程。目前我国已有多个转基因品种正式通过审定，转基因商业化落地将推动市场空间扩容、行业集中度提升，龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。
风险提示
动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险
