美国大选震撼新能源，光伏产业再迎关税重锤！电力设备行业周报深度解析
投资要点
关注美国大选对新能源产业影响
9月10日晚，美国前总统、共和党候选人特朗普与现任美国副总统、民主党候选人哈里斯进行了首场电视辩论。由于拜登-哈里斯政府自2021年上台后，推翻了特朗普的保守气候政策，签署了《通胀削减法案》(IRA)，通过税收优惠和补贴等形式刺激本土清洁能源产业发展，因此，美国能源政策的连续性和稳定性在很大程度上将取决于大选结果，这不仅将影响美国清洁能源本土制造扶持政策走向，还可能决定中企赴美建厂/出口战略。
本场辩论中，尽管油气、可再生能源、气候政策等议题并未占据很大分量，但双方态度可得一窥。哈里斯阐述了拜登政府在清洁能源领域的投资和对经济的贡献，但没有提供自己计划的政策细节；特朗普转向谈到了中国汽车制造商，表示将对一些进口汽车征收关税。特朗普还表态，希望废除强调清洁能源行业的《通货膨胀削减法案》，收回未动用资金，并承诺将在当选后宣布国家能源紧急状态，提升美国的石油和天然气产量，“实现国内能源供应的大幅增加”。特朗普也谈到了可再生能源，“我是太阳能的忠实粉丝，但它们占用了400至500英亩的沙漠土壤”。
美国对中国光伏再加301关税
近日，拜登对华301关税细则落地，大幅上调电动汽车、锂电池、光伏电池进口关税。具体而言，美国贸易代表办公室9月13日宣布了对华加征301关税四年期复审最终修订结果，与此前5月的提议基本吻合。其中，自9月27日起，对中国电动汽车征收高达100%关税、对中国光伏电池和组件征收50%的关税；自2025年起，对硅料和硅片开征50%的关税；到2026年，储能在内的非车用锂电池的关税将从7.5%提高到25%；电池部件、天然石墨以及部分关键矿产的税率将在2024-2026年间陆续提高到25%。
在光伏领域，尽管此次美方加强了关税政策，但实际对中国产业影响有限，原因在于：此前美国已通过“双反”、201关税、301关税等方式对中国光伏贸易设置壁垒，目前中国对美直接出口的多晶硅/硅片/电池/组件占比微乎其微。对中国光伏产品出口美国影响更大的或将是东南亚“双反”调查结果。此前中国企业通过东南亚设厂绕道出口美国市场，据行业咨询机构InfolinkConsulting统计，截至2023年，美国光伏电池组件的主要供应量体仍来自于东南亚，占美国市场总需求的约六成。但在今年5月，美国对东南亚四国光伏产品重启“双反”调查，目前“双反”税率暂时未落地。
投资建议
1）考虑到目前东南亚四国“双反”调查结果仍不明朗，光伏产业链直接/间接出口美国均面临较大贸易障碍，出海中东成为部分光伏产业链企业的主动选择，建议关注积极布局中东市场的阳光电源、振江股份；2）电力设备出海高景气有望持续，建议关注金盘科技、伊戈尔、明阳电气；2）“十四五”特高压规划明确，2024~2025年建设确定性高，建议关注平高电气、许继电气；电网数智化投资和配网投资占比有望提升，建议关注国电南瑞、四方股份、东方电子、国网信通。对电力设备板块维持“推荐”评级。
风险提示
全球新能源风光储装机不及预期风险、国内电网建设进度不及预期风险、价格竞争超预期风险、原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。
