英伟达业绩预警：收入增速放缓，行业巨头表现不及预期引热议
概览：
股指动态：过去两周，美股科技逆转下跌态势，港股持续回调。过去两周，标普500指数累计-0.40%，纳斯达克综合指数-0.17%，费城半导体指数-3.46%；TAMAMA科技指数+0.46%；纳斯达克中国金龙指数+0.19%；恒生科技指数-0.23%；计算机+0.30%。
个股表现：过去两周，热门科技股表现分化。据统计，相比8月30日收盘价，9月13日盘后，苹果合计-2.84%，英伟达-0.22%，特斯拉+7.56%，谷歌-3.50%，亚马逊+4.48%，META+0.63%，微软+3.22%，ARM+10.90%，英特尔-10.80%，高通-3.82%，AMD+2.52%。
10年期国债及汇率：9月13日，美国10年期国债利率下降至3.66%，累计下降25bps；9月13日，美元兑人民币中间价报7.10；较8月30日价累计调升94个基点。
核心观点：
英伟达公布2025财年第二季度财报，公司当前季度业绩超预期，单季度收入增速放缓。报告期内公司实现收入300.40亿美元（YoY+122.40%），净利润165.99亿美元（YoY+168.24%）。细分收入方面，报告期内数据中心业务营收达262.72亿美元(YoY+154.50%)，H200于当前季度实现规模量产。公司下季度业绩指引未及预期，Q3总收入预计为325亿，上下浮动2个百分点；高于市场平均预期的320亿美元，但未及市场普遍预期的330至340亿美元。我们认为，Hopper需求仍强劲，且Blackwell保有稳健增长动力，预计需求远超供给。公司收入及净利润增速放缓，但仍以三位数比率大幅增长，且均处于正常浮动范畴内，AI货币化进程逐步实践，看好长期潜力。
风险提示：技术送代不及预期风险；科技巨头竞争加剧风险；法律监管风险：供应链风险：下游需求不及预期风险
