化工行业迎来政策暖风，市场回暖迹象明显，信心逐步回归！
事件简介
9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，发布会上多项重磅政策宣布推出，包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展等，进一步支持经济的稳定增长。
核心观点
降低存款准备金率和政策利率，释放市场流动性，提振市场情绪。近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点；7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点至1.5%。从政策方面市场流动性提升，有利于支撑市场触底回暖。从前期运行情况看，部分化工产品由于前期规划产能过多，行业经历了长时间的调整状态，已经位于行业底部状态，行业整体的估值回落较多，此次利率降低给与一定的市场信心，化工行业前期成长性材料行业估值回落极为明显，伴随市场信心的逐步修复，前期调整较多的成长型公司有望获得一定的估值修复。
降低存量房贷利率，降低居民负债压力，逐步扭转消费水平。前期我国逐步调整新发放贷款利率，新老房贷款利差放大，伴随此次存量房贷利率的调降，将有助于缓解多数居民的债务压力，从而进一步提升生活能力的保障水平，从而有望进一步带动消费和需求的复苏。前期行业供给增长集中，需求消化相对不足，伴随着需求的逐步回暖有望对部分行业形成一定的产能消化，从而改善现有的行业运行情况，带动部分产品的盈利获得修复。从行业政策情况看，顺周期将有跟随需求回暖获得一定的积极改善，从而带动公司逐步形成业绩的触底修复。
鼓励上市公司加强产业链整合，提升重组市场交易效率，有望带动进一步形成格局优化。证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，六个维度促进并购重组。我国化工发展阶段相对较晚，海外的巨头已经经历多轮的并购重组，形成了竞争力集中的发展路径，国内企业多数还尚未进入广泛的重组优化的过程，从发展过程看，优质的龙头企业未来进行多品多市场布局，并购重组将是重要的发展方向，此次政策出台将给国内优质的龙头企业提升竞争力，开辟新的正常路径提供更好的市场环境；另一方面，化工行业在产业链整合，资源综合利用等方面可以形成产业链和多赛道协同，国内化工企业可以通过并购重组形成优势互补或者协同，从而在国内化工规模优势的基础上，进一步提升竞争力，优化行业格局。
投资建议
此次一揽子政策的出台，一方面向市场提供流动性，改善市场信心，另一方面改善居民债务压力，促进消费复苏，叠加到金融监管对并购重组的改革意见，更有利于市场格局的优化。因而建议关注三个维度：①前期估值调整过度的成长型公司，有望伴随市场信心修复，改善估值水平；②需求回暖过程中将打动顺周期产品供给消化，形成一定的产品改善空间；③并购重组的相关政策将有利于行业内的企业进行资源、产业链、业务等方面的优化整合，尤其是国有企业及央企，从而进一步提升国内企业在全球市场的竞争力。
风险提示
政策落地不及预期风险，进出口贸易政策变动风险，需求改善不及预期风险，原材料及产品价格剧烈波动风险等
