2024Q3汽车行业自主崛起，盈利高增长！零部件企业喜报连连，周报揭秘发展新动态
本周数据：10月第二周（10.07-10.13）乘用车销量59.4万辆，同比+38.0%，环比+49.0%；新能源乘用车销量29.5万辆，同比+78.2%，环比+61.9%；新能源渗透率49.7%，环比+4.0pct。
本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周A股汽车板块上涨1.02%，在申万子行业中排名第19位，表现强于沪深300（+0.77%）。细分板块中，商用载货车、汽车零部件、摩托车及其他、商用载客车、汽车服务、乘用车分别上涨8.08%、2.09%、1.56%、0.25%、0.25%，乘用车下跌1.84%。
本周观点：本月推荐核心组合【比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、赛轮轮胎、春风动力】。
2024Q3业绩：自主崛起提速规模效应促进盈利。前期，我们在Q3业绩前瞻中判断：看好业绩强势的整车比亚迪、吉利、小鹏、理想、零跑、赛力斯等及业绩超预期零部件，本周披露的三季报个股业绩基本符合此前预期：
业绩前瞻判断：1）整车：2024Q3乘用车批发销量690万辆，同比-2.4%，环比+6.4%。结构端，新能源、自主渗透率持续提升，出口环比相对平稳。格局端，零跑、小鹏、理想、赛力斯、比亚迪、奇瑞、吉利环比表现较好。2）零部件：
收入端热销车企产业链预计表现较好，成本端原材料整体下降，海运费增长显著，汇兑收益预计同比小幅下降；3）两轮车：2024Q3中大排销量同比+32%，环比-13%，出海业务占比较高的部分公司有来自汇兑变动的业绩不确定性。
从披露业绩来看：1）整车：赛力斯披露预盈公告，2024Q3归母净利润中值为21.75亿元，环比+54.8%（2023Q3为-9.5亿元），环比改善主要原因为规模效应下公司毛利率/费用率环比均有一定改善；2）零部件：福耀玻璃、银轮股份、瑞鹄模具等零部件公司业绩符合预期，扣非增速均在30~40%之间；3）两轮车：
春风动力业绩超预期，主要原因是中大排摩托车内外销共振向上+全地形车需求回暖带来营收高增，规模效应带动销售/管理费用率大幅下降，实现扣非净利润3.6亿元，同比+46.6%，表现亮眼。
尊界将于广州车展亮相智驾拐点向上。10月17日，余承东透露，华为与江淮汽车合作的尊界将在下个月广州车展亮相，明年春天上市，定位售价超过100万元的高性能车。智能驾驶催化不断，国内三重拐点向上，1）政策端，L3路测政策出台，自动驾驶汽车全无人商业化运营相关政策不断落地；2）供给端，华为、小鹏、极氪、理想、小米城市NOA2024年将加速开通，头部车企比亚迪加速智能驾驶落地；3）需求端，社会公众对于全无人自动驾驶汽车接受度不断提升，智驾逐步成为购车重要影响因素，看好高阶智驾渗透率稳步提升。
投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、赛力斯、江淮汽车】。
零部件：看好：1、新势力产业链：推荐T链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；华为链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份】。2、智能化：智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。
重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。
摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。
风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。
