美国原油库存上升，油价波动持续，石油化工行业周报深度解析
市场行情回顾
市场表现
本周（20241104-20241108）中信石油石化板块上涨约3.11%，上证综合指数上涨约5.51%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约2.4个百分点。子板块方面，石油石化子板块以上涨为主，其中其他石化、油品销售及仓储、油田服务等子板块涨幅居前。
本周（20241104-20241108）石油石化板块领涨个股包括岳阳兴长、大庆华科、国际实业、ST新潮、宝莫股份等；领跌个股包括中国海油、中国石油等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：恒力石化（+11.28%）、东方盛虹（+6.8%）、桐昆股份（+5.88%）、新凤鸣（+5.22%）、荣盛石化（+4.83%）、恒逸石化（+4.12%）等。
核心观点
上游板块方面，上周国际油价有所上涨。从周度数据以及EIA短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数周环比持平，但是同比减少较为明显，全球的钻井平台数量今年三季度环比增长，利好油服公司的业务拓展。中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周下滑约0.5美元/桶，汽油价差周提升约0.6美元/桶，乙烯与石脑油价差周增加约28美元/吨，PX与石脑油价差周变化不大。从周度数据来看，新加坡汽油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯与石脑油价差有所增加，PX与石脑油价差周变化不大，炼化公司的业绩修复空间较大。
终端聚酯方面，截至11月8日，POY价差约为1259元/吨。从库存天数来看，江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数环比变化分别约为+0.9/-0.5/+1.4天，整体库存累积，涤纶长丝POY价差有所减少，长丝企业的业绩修复空间较大。
投资建议
在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化等。
风险提示
油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。
