11月挖机销量猛增13%，聚焦顺周期通用设备风口
市场行情回顾：上周机械设备指数下跌0.33%，沪深300指数下跌2.60%，创业板指下跌3.03%。机械设备在全部31个行业中涨跌幅排名第6位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）30.1倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是机器人、锂电设备、半导体设备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是轨道交通设备、半导体设备、工程机械。
周关注：11月挖机预估+13%，关注顺周期通用设备
【工程机械】CME预估2024年11月挖掘机销量16900台左右，同比增长13%左右。分市场来看：国内市场预估销量8600台，同比增长近15%；出口市场预估销量8300台，同比增长近12%。2024年1-11月，中国挖掘机械整体销量持续正增长，同比增长1.5%。其中，国内市场同比增长超过10.3%，出口市场销量同比下降6%。数据环比2024年1-10月均有改善。2024年3月起，国内挖机销量同比增速持续为正。从周期波动角度，挖掘机市场自2022年以来进入下行周期，我们预计2024年是国内市场筑底之年，叠加大规模设备更新政策，2025年有望逐步启动新一轮更新置换周期。近期货币财政政策利好基建，房地产“止跌回稳”政策导向预计助推内需修复，以中大挖为代表的主机产品有望率先受益。此外，全球工程机械市场万亿级别，工程机械出海空间依旧广阔。相关标的：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压。
【通用设备】10月金属切削机床产量5.96万台，同比增长7.10%；1-10月金属切削机床累计产量56.69万台，累计同比增长7.40%。10月工业机器人产量5.09万台，同比增长33.40%；1-10月累计产量46.57万台，同比增长13.30%。10月制造业PMI指数50.1%，环比提升0.3pct，自今年4月以来首次回到荣枯线之上。其中，生产指数受需求驱动提升0.8pct至52%；新订单指数回升0.1pct至50%；新出口订单指数47.3%，环比下降0.2pct，“两新”等政策提振下，内需继续回暖，但外需有所回落。通用设备有望受益于：1）924以来一揽子稳经济、稳市场、稳预期的刺激政策出台，叠加美联储降息开启，我国宏观经济改善预期加强，顺周期通用设备有望复苏。2）“两新”政策有望释放设备更新弹性，机床等通用设备更新需求有望释放。3）特朗普赢得美国大选，一方面利好自主可控，机床产业链各环节进口替代空间广阔，另一方面征税预期对出口形成压制，后续有望进一步出台刺激政策提振内需。建议关注通用机床标的海天精工、纽威数控、创世纪，五轴联动数控机床标的科德数控，核心零部件标的华中数控，刀具标的沃尔德、华锐精密、欧科亿。
投资建议：建议2024年重点关注（1）大规模设备更新带来的投资机遇，包括铁路装备、机床、工程机械及船舶等，（2）装备出海，包括消费类机械、叉车、工程机械、锂电设备等，（3）AI+应用落地带动的投资机遇，包括人形机器人及AI硬件落地驱动的3C自动化，（4）其他新技术渗透率提升方向及新质生产力方向带动的设备投资机遇。
风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。
