特斯拉FSD智能驾驶技术明年一季度或将入华，汽车行业变革加速催化！
本期内容提要:
特斯拉计划明年一季度在华推出FSD，端到端智能驾驶加速催化。9月5日，特斯拉人工智能团队在社交平台发布消息称，预计2025年第一季度在中国和欧洲推出全自动驾驶（FSD）系统，但仍有待监管批准。2023年底，特斯拉FSDV12测试版升级为单一端到端神经网络，智能驾驶在算法层面逐渐进入端到端竞争新时代，国内鸿蒙智行、小鹏、理想、蔚来等快速推进。近日，鸿蒙智行旗下享界S9端到端类人智驾ADS3.0升级城区智驾领航辅助，余承东表示ADS3.0在2025年将实现车位到车位，高速L3试点，2026年4.0版本能实现高速L3商用；理想端到端+VLM系统测试用户的城市NOA里程渗透率已经超过50%。
高阶智驾版车型选择比例逐渐上升，搭载车型价格快速下探。根据高工智能汽车数据，2024年1-6月，中国市场乘用车前装标配ADAS交付613.9万辆，同比增长15.5%，前装搭载率为63.4%。高阶NOA（L2++）细分市场保持高增长态势，新车合计标配交付60.8万辆，同比增长接近两倍，跑赢ADAS车型整体交付增速。近日小鹏MONAM03发布，其中580Max版售价15.58万元，成为20万以内唯一具备高阶智驾能力的车型。大定数据方面，48小时订单破3万，最新累计大定已突破6万，根据威尔森WAYS数据，尽管580Max版本提车需要到2025年春节后，但依旧有15%买家选择等待，高阶智驾在20万元以下的选择比例也正迎来快速提升。
投资建议：随着政策端以旧换新力度加大、各车企下半年新车供给增加，以及金九银十销售旺季来临，我们预计9月起行业整体销量同环比有望持续上行；结构层面看好价格战热度下降后，自主品牌在高低价格段加速抢占合资份额；同时端到端提速智能化竞争。①乘用车景气度改善&结构优化趋势明确，建议关注自主龙头【比亚迪】；华为系智能化【江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯】。②商用车以旧换新力度超预期，建议关注重卡及发动机龙头【中国重汽、潍柴动力】，客车龙头【宇通客车】。③零部件建议关注智能化产业链核心零部件企业【德赛西威、保隆科技、华阳集团、均胜电子、经纬恒润、中鼎股份、亚太股份、耐世特】等；品类扩张的【拓普集团、伯特利】等；绑定强势新势力客户的【博俊科技、无锡振华、新泉股份】等；开辟新增长曲线【双林股份、银轮股份、华培动力】等。
风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。
