《2024年中报揭秘：计算机行业成绩单大揭秘！》
成长性分析：行业增速整体承压，拐点仍需等待
我们以中信一级计算机行业分类为基准，经过调整后选取340只个股进行中报业绩分析。24H1计算机板块总收入5687.62亿元，整体法下同比增长8.32%，中位数同比增速0.36%，较24Q1有所放缓，但仍维持了正增长。24H1计算机板块归母净利润133.82亿元，整体法下同比下降35.52%，中位数同比下降10.77%。上半年计算机板块整体成长性承压，主要是toG/toB行业的IT资本开支需求受外部环境影响有所放缓。展望下半年，我们认为行业拐点仍需等待，当前基本面的复苏需要时间，因此板块难以迎来由业绩修复带来的全面行情，更多以细分赛道主题性的投资机会为主。
盈利能力和营运能力分析：毛利率有所降低，周转率维持稳定
从盈利能力来看，24H1计算机行业整体法下的综合毛利率为24.68%，同比23H1下降2.02pct，环比24Q1提升0.35pct。我们认为在总需求不足的情况下，行业竞争有所加剧，导致综合毛利率水平同比下降。但从环比来看，毛利率有望逐渐企稳。费用率来看，销售/管理/研发费用率同比下降0.66/0.33/0.77pct，表明企业降本控费的决心。
从营运能力来看，24H1计算机行业应收账款周转天数为121天，同比23H1下降2天，环比24Q1下降7天，表明企业在当前环境下加强回款、降低应收款周转率的行业趋势。24H1计算机行业存货周转天数为113天，同比23H1持平，环比24Q1下降8天。存货周转率保持相对稳定，表明行业整体的经营效率没有下降。
细分板块：把握由产业和政策变革带来的主题性机会
从细分板块的增长来看，24H1收入增长最快的前五个子版块分别为：908543899汽车智能网联（中位数YoY+11.08%）、信创产业（YoY+10.53%）、云SaaS（YoY+9.27%）、工业软件（YoY+8.76%）、基础工具链（YoY+5.59%）；增速后五的板块为：人工智能算法和应用（YoY-15.65%）、医疗信息化（YoY-12.30%）、空天信息化（YoY-7.76%）政务信息化（YoY-6.91%）、银行IT（YoY-6.86%）。
从投资机会来看，由于基本面修复仍需等待，因此下半年主要围绕有一定业绩支撑，同时具备产业或政策变革带来的主题性机会。产业变革方面关注：AI算力产业链（服务器、液冷、电源、高密度IDC等）、华为鸿蒙产业链（原生鸿蒙有望今年发布）；政策变革方面关注：信创自主可控产业链（操作系统/数据库/芯片/基础工具类软硬件等）。
风险提示：技术创新不及预期，政策支持力度不及预期。
