中秋旅游热潮提前爆发，酒店业竞争加剧，社服行业迎来新挑战周报！
主要观点
中秋假期临近，文旅消费市场持续升温。随着中秋节的临近，文旅消费市场在暑期旺季后将再次迎来小高峰。飞猪数据显示，中秋假期出行的旅游服务预订起势明显。截至2024年9月5日，国内酒店、国内租车、国内门票等预订量较2019年同期均录得双位数以上增长；和端午假期相比，中秋假期的整体预订量也明显更大。马蜂窝大数据显示，“中秋去哪”近一周热度环比上涨110%，“中秋三日游”的热度更是大涨175%。避开暑期亲子游人潮错峰出行的年轻人成为中秋出游的主力，90后、00后在目前中秋订单中占比接近40%。从价格看，2024年中秋节恰好在暑期与国庆节的中间，机票、酒店价格堪比淡季，中秋假期的出游性价比更高。根据携程旗下市场洞察平台FlightAI数据，中秋假期境内机票单程含税均价约为770元，相比2023年中秋，价格下降了约25%。去哪儿大数据显示，中秋假期期间的机票、酒店价格回落至淡季水平，热门目的地较十一低四成左右。拼假旅游成亮点，携程方面表示，旅游市场在中秋假期前后呈现出明显的小高峰，原因是一部分游客选择提前或延后错峰出行，通过拼假享受更加舒适、个性化和高性价比的旅程。尽管中秋节只有三天法定假期，但“请三休八”出游成为市场一大亮点，热门长线游以及出境游需求明显升温。长线目的地方面，去新疆、西藏、川西、青甘等地享受长途自驾，“山西古建自驾路线”“山西小众古建筑”“山西古建讲解团”成为近日马蜂窝攻略群中的热门咨询问题；飞猪数据显示，在自由行方式的推动下，境外当地玩乐服务预订量稳健增长，截至2024年9月5日比端午假期增长30%。我们认为，中秋高性价比的背后，反映出国内旅游市场淡旺季不均的现状。拼假旅游因其高性价比和避开高峰的优势，成为旅游市场的新趋势，建议关注出行链相关上市公司。
酒店业业绩整体向好，行业竞争加剧。华住集团、锦江酒店、首旅酒店、亚朵集团、金陵饭店、君亭酒店、华天酒店等7家主要上市酒店企业，上半年合计实现营业收入268.57亿元，同比增长13.30%；合计实现归母净利润44.74亿元，同比增长43.08%。整体来看，2024H1上述7家酒店企业营业收入均实现同比增长，6家企业归母净利润实现同比增长。从营收规模来看，华住集团上半年营收超百亿元，为114.35亿元。锦江酒店营收68.92亿元，位列第二，同比微增0.23%。首旅酒店营收37.33亿元，小幅增长3.46%。亚朵集团的营业收入同比涨幅最高，同比增长74.93%至32.65亿元。从盈利表现来看，华住集团归母净利润最高，达17.26亿元，同比下降13.92%。锦江酒店归母净利润大幅增长59.15%至8.48亿元，主要得益于时尚之旅项目带来的高达4.2亿元的税前投资收益。亚朵集团归母净利润达5.62亿元，同比增幅达118.33%。首旅酒店归母净利润达3.58亿元，同比增长27.49%。从RevPAR来看，酒店行业竞争逐步加剧，2024Q2首旅如家全部酒店RevPAR同比下降6.0%、ADR同比下降3.8%、OCC同比下降1.6%。华住中国的综合ADR同比减少2.9%、OCC同比增长0.7个百分点、RevPAR同比减少2.0%。亚朵集团所有酒店的RevPAR同比减少6.49%、ADR同比减少7.2%、平均OCC同比增长1.3%。2024H1，锦江大陆境内有限服务型酒店RevPAR同比下降4.63%、ADR同比下降0.43%、OCC同比下降4.22%。从行业发展周期来看，酒店逐步进入存量博弈时代，打造核心竞争力成为胜出关键。一方面，消费者对酒店的需求从简单的住宿转变为追求更个性化的体验；另一方面，酒店赛道更加多元细分，产品的竞争迭代也随之加剧。在此背景下，酒店行业需要不断寻找增长点和破局点。
投资建议
酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。
风险提示
宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。
