美联储降息狂潮席卷，美新能源短暂狂欢，天然气核电前景广阔！
事件：美国联邦储备委员会当地时间9月18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，超过市场预期的25个基点，联邦基金利率目标区间降至4.75%至5.00%之间，降息力度超预期。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向，短期内有望降低项目融资成本，提高光储项目收益率，利好新能源项目开发。
光伏风电：降息降低项目融资成本，刺激装机需求。过去两年加息周期大大提高了新能源项目建设融资成本，开发商通过提高PPA电价来转移成本，根据彭博新能源财经数据，美国新增光伏和陆上风电项目的彭博新能源财经基准最低股本内部收益率8.5%-9.2%，推动美国风电和光伏装机保持较高增速，光伏方面，根据SEIA和WoodMackenzie数据，2023年美国的光伏装机容量为32.4GW，同比增长51%，预计2024年美国光伏新增装机将达到43.3GW，同比增长达34%。风电方面，2024H1美国新增风电装机为1.97GW，其中二季度新增装机增速为41%，预计2024年全年新增装机为8.2GW，同比增长13.9%。近年来在IRA等政策刺激下，美国风光装机保持高增，进入降息周期，风光项目开发融资成本进一步降低将刺激装机需求。
储能：降息将降低储能项目融资成本，提高大储项目内部收益率。美国大储应用场景主要来自于调峰、调频、峰谷套利以及辅助服务市场，其中加州储能收入主要依靠峰谷套利、德州主要依靠辅助服务市场。2022年IRA政策首次提出独立储能享受税收抵免，美国表前表后储能装机呈现爆发式增长，根据ACP数据，2024年上半年美国储能并网装机2.93GW，其中二季度同比增长62%，环比增长177%；根据WoodMackenzie预测，2024年美国大储预计新增装机达11.1GW/31.6GWh，2024-2028年有望累计新增62.6GW/219GWh。2022年以来美联储连续加息11次，联邦基金利率提高了525个基点，大储项目的贷款比例较高，达到50%左右，因此降息能够提高大储项目内部收益率，提升储能装机需求。
长期来看，美国新能源发展将受限。根据伯克利实验室数据，截至2023年底有接近2600GW各类能源等待并网，其中太阳能1086GW，风电366GW，储能1028GW。美国电网建设老旧，更新建设严重滞后，导致新能源积压越发严重，消纳困难，短期内很难解决，长期来看新能源发展将受限。
传统能源：数据中心的快速发展推动传统能源得到重视，长期看好天然气发电和核电。近年来随着美国人工智能和数据中心发展迅速，截至2024H1，美国数据中心容量为12GW，自2020年以来，美国的数据中心容量翻了一番，2022-2024年数据中心容量复合年增长率为21%。电力需求激增，同时数据中心对于电力需求的稳定性提出要求，根据EPRI预测，到2030年美国数据中心将消耗9%的发电量，是当前的2倍，根据EIA数据，从发电结构来看，美国天然气发电量占比从2021年的37%上升到2023年的42%，天然气发电将继续担任重要的角色，核电方面，3月份美国联邦政府将提供15亿美元贷款，历史上首次重启已关闭的Palisades核电站，随着AI及数据中心对用电量需求及稳定性的提升，核电和气电将在数据中心电力供应方面发挥更加重要的作用。
投资建议：建议关注AI数据中心设备及建造企业如【伊顿】、【Vertiv】、【NventElectric】、【广达服务】；电网设备企业如【HyundaiElectric】、【LSElectric】、【HitachiEnergy】、【金盘科技】、【伊戈尔】和【PowellIndustrial】；气电与核电供应商如【VISTA】、【GEV】和【Constellation】。
风险：相关政策不及预期、数据中心建设不及预期等。
