OpenAI o1模型发布震撼电子圈，半导体产业链关税政策影响几何？
投资摘要：
市场回顾
上周（9.9-9.13）申万电子行业指数下跌2.29%，在申万31个行业中排名第19，跑输沪深300指数0.06%。申万电子行业三级子行业中印制电路板、消费电子零部件及组装、半导体设备、数字芯片设计、被动元件表现相对较好，指数分别跑赢沪深300指数2.80%、1.49%、1.14%、0.99%、0.83%。
每周一谈：OpenAI发布o1模型关注关税政策对半导体产业链影响
o1模型发布强化推理能力，大模型技术迭代提振AI投资信心。根据IT之家消息，OpenAI发布其最新的人工智能模型o1，展示出了卓越的推理能力。相较GPT-4o模型，o1能够更好地处理复杂的编程和数学问题，并能解释其推理过程。o1并不是简单的GPT-4o直接升级版，o1目前不具备浏览网页、处理文件和图像的能力，而是在强化推理能力的同时，做出了成本与性能上的权衡。其在擅长领域方面可与GPT-4o互补，或开创大模型参数数量比拼以外的技术进步的新局面。
根据钛媒体消息，o1包括o1-preview和o1-mini两种版本，前者具有高级推理功能，在推理数学、编程、科学等问题的能力上有显著提高，后者是一款更小巧、专为代码生成优化的模型，定价比preview版本降低了80%。
根据OpenAI官网和新智元消息，在2024年的AIME考试中，GPT-4o平均解决了12%（1.8/15）的题目，但o1的提升相当显著，平均解决了74%（11.1/15）的题目，在64个样本中进行多数投票时达到了83%（12.5/15），位列前500名学生之列。使用打分函数并重新排序1000个样本，准确率甚至达到了93%（13.9/15）。13.9的得分，意味着o1的水平达到了全国前500名学生之列。另外，o1在竞赛编程问题（Codeforces）中排名前89%。在物理、生物、化学问题的基准测试（GPQAdiamond）中超过了人类博士专家水平，o1的表现（78.0）超过这些人类专家（69.7），成为第一个在此基准测试中超越人类的模型。
英伟达黄仁勋表示Blackwell将于今年四季度开始出货，通用数据中心未来将实现加速计算，继续看好算力投资回报。根据IT之家消息，英伟达CEO黄仁勋在高盛Communacopia+TechnologyConference上表示，BlackwellAIGPU将于今年四季度开始出货，并在明年进一步扩大规模，打消此前市场担心的其不会在年内出货的顾虑。黄仁勋还表示，通用数据中心未来将实现加速计算，英伟达未来会致力于借助更先进的服务器和算力芯片加速现代化数据中心、使其更加密集化和更节能。黄仁勋同时表示其云计算公司客户在英伟达基础设施上的投资均获得良好的回报，对算力的投资回报问题给予正面解答。
8月集成电路进出口数据同比增长，关注美国加关税对半导体产业链影响。海关总署发布8月集成电路进出口数据，8月我国集成电路出口数量/出口金额分别同比增长11.60%/18.60%，单月出口数量和金额同比增速均环比7月有所放缓。8月出口单价同比增长7.12%，月环比下降1.09%。8月我国集成电路进口数量/进口金额分别同比增长16.70%/11.70%，进口单价同比和环比均有所下降。另外，根据财联社消息，美国政府近日确定大幅度上调中国产品的进口关税，涵盖电动汽车、太阳能电池和半导体等，部分关税上调于9月27日生效。同时，将中国半导体的进口关税提高50%，此新税率将于2025年1月开始生效，半导体类目中新增太阳能电池板使用的多晶硅和硅晶圆两个类别。建议关注关税上调对汽车和太阳能产业链相关MCU、功率半导体等公司的影响，以及出口的提前备货对半导体出口企业后续业绩节奏的影响。
投资策略：建议关注国产替代及AI需求驱动逻辑下的半导体设备和零部件及材料公司北方华创、中微公司、华海清科、芯源微、拓荆科技、三环集团、富创精密等，果链及消费电子标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子等。
风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧
