"十月光伏投资新风向：流动性提升，价值投资回暖，光伏出海风生水起，美国市场机遇与挑战并存"
国内外宏观环境变化
1）10月12日国新办新闻发布会上，财政部部长表示，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措：一是较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务；二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；三是登加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；四是加大对重点群体的支持保障力度。其他政策也正在研究，如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。
2）9月14日，国家工信部发布关于加快布局建设制造业中试平台的通知，加快布局建设一批制造业高质量发展急需的中试验证平台，提高科技成果转化和产业化水平。通知提出完善提升中试基础条件能力、技术支撑能力和公共服务能力，实现超材料、单/双壁碳纳米管、纳米材料维半导体材料、石墨烯、钙钛矿材料、量子点材料、金属有机氢化物、金属基单原子合金催化材料、超导材料、液态金属等关键材料产业化。
3）9月11日，国家能源局综合司与生态环境部办公厅发布《关于做好可再生能源绿色电力证书与自愿减排市场衔接工作的通知》。文件提出对于深远海的海上风电、光热发电项目，拟选择参加绿证交易的、相应电量不得申请CCER；拟申请CCER的，在完成自愿减排项目审定和登记后，由国家能源局资质中心“冻结”计入期内未交易绿证；在完成减排量核查和登记后，由国家能源局资质中心注销减排量对应的未交易绿证，并向社会公开信息
4）9月5日，国家能源局印发的《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》通知指出，对风电（含分散式和海上风电）、太阳能（含分布式光伏和光热）生物质、地热能、海洋能等可再生能源发电项目上网电量，以及2023年1月1日（含）以后新投产的完全市场化常规水电项目上网电量，核发可交易绿证。对项目自发自用电量和2023年1月1日（不含）之前的常规存量水电项目上网电量，现阶段核发绿证但暂不参与交易。
5）10月4日，欧盟27个成员国就欧盟委员会对中国电动车征收反补贴税投票表决通过，将对产自中国的进口电动车加征最高35.3%反补贴税至少五年，各大车企关税比例分别为特斯拉（上海工厂7.8%、比亚迪17%、吉利18.8%、上汽35.3%，而其他参与调查但未被单独抽样的电动汽车生产商加征20.7%，这个附加关税将在现有的10%关税基础上征收。比亚迪仍拥有内资车最低税率。该税率仍有一定余地，根据欧盟相关程序，10月份仍将继续和中方碳商。如果达成协议，仍可避免征税。如达不成协议，则从11月4日起生效，为期5年。因此，10月份仍是窗口期
6）二级市场流动性已经改善，我们预计未来将有几种演绎方式：一是具有新技术突破及宏大叙事的板块，或叠加国内外政策支持，估值将快速扩张，主要为钙钛矿、固态锂电池、智能电网和虚拟电厂、氢能产业细分赛道、以及有出海优势的板块如电动车与电气设备）。协鑫科技H符合颗粒硅和钙钛矿两次技术革命；比亚迪符合欧盟关税壁垒的“逆向获益者”，海外可期、戴维斯双击可期；中集安瑞科H（金股）的氢能/天然气产业布局；石化机械的电解槽业务布局；国能日新与协鑫能科均为虚拟电厂概念。二是困境反转的个股，看好协鑫集成（金股）未来再融资恢复后实现困境反转，因“牛市”往往会伴随恢复再融资和IPO。三是价值投资思维下的头部集中度提高/涨价产业与政策共振/赛道出清剩者为王，产业逻辑强、基本面逐步改善、关注eps和成长性，符合“长线资金”和“耐心资本”回归后的价值投资选择。
