有色金属行业周报：降息助力金价创新高，避险属性显著增强！
报告摘要
本周（10/14-10/18）行情表现：沪深300指数+0.98%，报3925点；上证指数+1.36%，报3262点；SW有色金属行业指数+1.85%，报4546点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第15；在有色金属二级行业中，贵金属、金属新材料、能源金属、工业金属、小金属周涨幅分别为+5%/+4%/+2%/+1%/+0%。
基本金属：国内政策持续加码，看好中长期价格走势。铜：本周，宏观方面，10月15月，纽约联储公布的数据显示，美国10月纽约联储制造业指数从9月的11.5大幅下滑至-11.9，多位美联储官员对后续降息持谨慎态度。10月17日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，宣布通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造和危旧房改造，以及年底前将“白名单”项目信贷规模增加至4万亿元，将所有房地产合格项目都争取纳入“白名单”。随着国内政策持续加码，看好基本金属价格中长期上升趋势。供应端，本周铜精矿TC平均价为10.48美元/吨，较上周变动+2.35美元/吨，国内冶炼厂资源紧缺状况有所缓解，TC价格持续回升。需求端，根据SMM统计，本周中国铜线缆企业开工率为76.93%，环比-6.32pct，需求端表现出疲软趋势。铝：供应端，国内电解铝产能维稳，氧化铝价格持续上涨，成本端上升明显。需求端，10月下游需求整体较为稳定。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。
贵金属：降息以及避险属性推动金价新高，美元信用弱化为金价带来长期支撑。本周，市场对美联储11月降息25bp预期明显提升，叠加中东局势紧张，黄金避险属性带动价格持续新高。10月18日，美国财政部公布，截至2024年9月30日财年，美国联邦政府的财政赤字达到1.83万亿美元，本财年债务净利息支出为8820亿美元，占美国GDP的3.06%，为1996年以来的最高比例。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。
能源金属：需求进入淡季，价格继续承压。本周，电池级碳酸锂价格-3.66%至73700元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.62%至68030元/吨，电解钴价格+0.85%至177500元/吨，四氧化三钴-0.41%至121000元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能成本，企业挺价意愿较强。需求端，随着下游进入淡季，需求边际走弱，能源金属价格弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。
风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。
