科创助力，龙头车企领航：汽车与零部件行业周月报盘点
报告要点：
汽车指数估值仍在中位数以下，行业盈利水平增长平稳
经历国庆节前急涨和节后回调后，截至10月18日收盘SW汽车指数PETTM（剔除复制）为21.99倍，从五年期时间对比看，处于历史28.22%分位，再次回到五年期历史中位数水平-1倍标准差（20.69倍）负极，显著低于五年期历史中位数水平（25.76倍），估值层面价值凸显。基本面角度，截至2024年8月，汽车制造业年度累计利润增长率2.98%，汽车制造业规模以上工业企业累计利润增长率3%，明显低于上半年10.7%左右以及一季度32%左右增长率水平。9月以来汽车“以旧换新”政策加力，带动行业呈现回暖态势。但整体来看汽车行业盈利水平进入平稳增长，高质量发展阶段。
行业增长进入高质量阶段，关注科创与领先企业引领
基于行业利润增长逐步平稳并进入高质量发展的现状，以及当前二级市场在政策和资金推动下持续向上的发展态势，行业上行的重点领域预估仍在估值弹性较高的科技创新板块，以及在行业格局重塑背景下，逐步凸显盈利优势的领先企业产业链。我们建议关注三条主线：一是关注智能网联等战略新兴产业发展壮大的关键环节企业及引领型龙头公司；二是自动驾驶、人形机器人、飞行汽车等未来产业布局领先，具备估值弹性的公司；三是在更加注重品牌，并在“后期大众”市场阶段品牌力领先，龙头地位清晰或逐渐凸显的领先公司及其产业链，关注相关企业盈利优越性及技术引领性。
投资建议：
关注二级市场上行背景下行业的估值提升效应和结构性盈利上行效应。重点关注智能网联、自动驾驶、人形机器人、飞行汽车相关科技创新板块公司的估值提升效应，以及品牌优化、格局优化背景下，汽车行业具备长期龙头价值的领先企业不断受益格局优化的盈利提升效应。
风险提示：
经济复苏不及预期风险，政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期，科技进步不及预期风险、海外电动化不及预期风险、海外政策恶化超预期风险等。同时建议逐步将年底“以旧换新”退坡带来的行业波动风险纳入考虑。
