美国9月CPI飙升引发金价波动，有色行业周报揭秘市场新动态
核心要点
1、贵金属
美国9月CPI超出预期，11月/12月降息预期维持不变，但概率有所下降，金价仍高位震荡，随着降息推进，看好长期金价表现。10月10日晚，美国劳工部数据显示美国9月份CPI同比上涨2.4%，略高于市场普遍预期的2.3%水平。CMEFedWatchTools数据显示2024年10月11日市场预期美联储11月/12月分别降息25BP/25BP，其中，11月降息25BP概率从97.44%下降至89.45%，12月降息25BP概率从80.19%升至84.36%。由于市场对美联储降息预期的扰动，黄金价格先跌后涨。后续仍需持续跟踪美国通胀数据及美国货币政策走向。综合来看，全球范围内局部地区冲突不断，不确定性增强，黄金作为避险资产的地位难以动摇，叠加美联储已经开启降息周期，金价预计仍将维持高位。
2、工业金属
工业金属仍需关注政策推动落地下对需求的拉动作用以及经济表现。铜方面：本周电解铜制杆开工率为60.43%，环比10月3日增长4.55pct，本周电线电缆开工率分别为83.25%，环比9月26日下降8.71pct。本周LME库存、SHFE库存分别环比上周去库975吨、累库14860吨。铝方面：本周铝型材、铝线缆开工率环比9月27日分别变化-1pct、+1pct，而铝板带、铝箔以及行业平均开工率环比9月27日均持平。本周LME库存、SHFE库存分别环比上周去库12500吨、累库388吨。3、小金属及新材料
推荐关注因价格上涨，叠加需求旺季，驱动行业及公司盈利改善带来的投资机会。稀土：本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽、氧化铈价格分别环比上周+0.7%、+0.84%、+0.75%、+0%，其中氧化镨钕价格达到43.1万元/吨。锑：本周锑价环比上周-4.35%，达到15.4万元/吨。
投资建议
美国9月CPI略高于市场预期，且就业数据超预期，短期看黄金高位震荡。全球局部冲突不断，黄金作为避险资产的地位难以动摇；随着美国降息通道的打开，中长期黄金价格仍有较大的上行空间。工业金属铜铝：国内政策频出，市场流动性得改善，叠加需求传统旺季，近期价格表现较强；后续需关注美国经济走势、国内财政政策及供给端的变化。小金属价格上涨，驱动盈利端改善，带来投资机会。相关标的：1、贵金属：中金黄金、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、招金矿业等。2、工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等。3、小金属及新材料：湖南黄金、华钰矿业、云南锗业、驰宏锌锗、中钨高新、厦门钨业等。4、稀土&磁材：中国稀土、北方稀土、厦门钨业、广晟有色、盛和资源、宁波韵升、正海磁材、中科三环等。
风险提示
美联储降息不及预期，下游需求不及预期、供给大幅增长引发产品价格下跌、政策变化带来供给收缩等。
